《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 謝瑋 | 北京報(bào)道

隨著在滬港兩地上市的中國人壽（601628.SH）、中國平安（601318.SH）、中國太保（601601.SH）、中國人保（601319.SH）、新華保險（601336.SH）五大上市保險公司2023年半年報(bào)全部完成披露，上半年保險行業(yè)的整體業(yè)績情況基本浮現(xiàn)。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，5家上市險企合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1341.88億元，同比增長9.97%；總投資收益合計(jì)為2588.74億元，同比增長5.47%。上市險企壽險業(yè)務(wù)復(fù)蘇態(tài)勢明顯，不少上市險企壽險新業(yè)務(wù)價值迎來了久違的雙位數(shù)增長。

保費(fèi)收入漲勢喜人，

凈利潤“兩升三降”

從具體數(shù)據(jù)看，今年上半年，五大險企保費(fèi)收入均實(shí)現(xiàn)了不小的增長。

從保費(fèi)收入情況看，中國人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4701.15億元，同比增長6.9%；中國平安實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4598.48億元，同比增長7.18%；中國太保實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2600.15億元，同比增長7.94%；中國人保實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4135.19億元，同比增長9.1%；新華保險實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1078.51億元，同比增長5.1%。5家上市險企上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1.71萬億元。

從凈利潤情況看，五大險企上半年歸母凈利潤增速出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)“兩升三降”。

中國人壽實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤161.56億元，同比下降36.3%；中國平安實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤698.41億元，同比下降1.2%；中國太保實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤183.32億元，同比下降8.7%；中國人保實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤198.81億元，同比增長8.7%；新華保險實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤99.78億元，同比增長8.6%。

“今年上半年，保險市場的形勢比年初預(yù)計(jì)的情況要好。保險客戶對保險需求的再認(rèn)識，使得客戶需求逐步釋放，給了整個行業(yè)發(fā)展的機(jī)會?！痹?023年中期業(yè)績發(fā)布會上，新華保險副總裁、總精算師兼董事會秘書龔興峰表示。

中國人壽集團(tuán)黨委書記、董事長白濤亦對未來壽險行業(yè)的發(fā)展充滿信心。

“保險是一個與時俱進(jìn)的行業(yè)，其未來的增長點(diǎn)在時代性、精準(zhǔn)性、普及性三方面?！卑诐赋觯瑓⒄諊H經(jīng)驗(yàn)與中國人均GDP增速，我國即將進(jìn)入保險發(fā)展的快速增長區(qū)間。“一是我國各類人群的養(yǎng)老需求和醫(yī)療保障需求有廣闊空間；二是隨著保險行業(yè)對大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新技術(shù)的廣泛應(yīng)用，產(chǎn)品開發(fā)的風(fēng)險識別將持續(xù)優(yōu)化；三是保險行業(yè)與生俱來具有人民性，隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，壽險產(chǎn)品越來越成為人們生活的必需品。”

投資收益承壓，

總投資收益率“四降一升”

投資收益直接影響著險企的利潤表現(xiàn)。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，各上市險企整體投資收益率承壓。

從具體數(shù)據(jù)看，上半年，中國人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益876.01億元，同比下降11.1%；中國平安實(shí)現(xiàn)總投資收益796.3億元，同比增長41.6%；中國太保實(shí)現(xiàn)總投資收益382.49億元，同比增長4.1%；中國人保實(shí)現(xiàn)總投資收益314.86億元，同比下降2.6%；新華保險實(shí)現(xiàn)總投資收益218.99億元，同比增長1.5%。

總投資收益率方面，上半年五大上市險企呈現(xiàn)“四降一升”格局。僅中國平安總投資收益率同比上升了0.4個百分點(diǎn)至3.4%，其余4家險企均出現(xiàn)下滑。凈投資收益率方面，上半年5家險企悉數(shù)下滑。

對于投資收益下降的原因，中國人壽半年報(bào)解釋稱，權(quán)益市場低位震蕩，權(quán)益類資產(chǎn)投資收益減少。

新華保險副總裁兼首席財(cái)務(wù)官楊征在中期業(yè)績發(fā)布會上表示，主要是降息通道下，可供配置的固定收益資產(chǎn)獲息能力下降。

楊征坦言，2023年以來，權(quán)益市場行業(yè)輪動加速，存量市場中各行業(yè)除核心板塊外呈普跌態(tài)勢，市場波動較去年加劇。公司持倉的權(quán)益類資產(chǎn)也受到一定影響，損益口徑相應(yīng)面臨一定壓力。

“公司始終堅(jiān)持價值投資理念，審慎控制倉位，根據(jù)對市場節(jié)奏與形勢動態(tài)調(diào)整結(jié)構(gòu)，把握好階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會?！彼硎?，在目前低利率、資產(chǎn)荒環(huán)境下，公司基于資產(chǎn)負(fù)債匹配的原則，一方面通過短久期品種配合長期利率債，有效承接大規(guī)模資金配置，緩解資金配置壓力，并適度拉長資產(chǎn)端久期；另一方面仍積極尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的配置機(jī)會，同時采取措施有效防范信用風(fēng)險。

中國平安總經(jīng)理助理兼首席投資官鄧斌表示，保險資金是長期資金、穩(wěn)定資金，一直是資本市場的穩(wěn)定器、壓艙石。保險資金目標(biāo)是穿越宏觀經(jīng)濟(jì)周期。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展走向高質(zhì)量發(fā)展，且轉(zhuǎn)型不斷加強(qiáng)和提升?？傮w看，鄧斌認(rèn)為，權(quán)益類配置是保險資金長期的配置種類。在具體投資方向上，要契合國家發(fā)展的方向、契合高質(zhì)量發(fā)展的需求、契合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，配置有良好現(xiàn)金流的、符合中國特色估值體系的股票標(biāo)的。

“我們始終是以跨越周期的長期視角來開展資產(chǎn)負(fù)債的匹配管理。具體到2023年，我們重視穩(wěn)字當(dāng)頭、精耕細(xì)作、行穩(wěn)致遠(yuǎn)?！敝袊藟蹓垭U公司副總裁劉暉表示，一是注重固收底倉的穩(wěn)固夯實(shí)。在利率水平低位的環(huán)境下采取中性偏靈活的配置策略，根據(jù)市場情況靈活調(diào)整配置的力度，持續(xù)夯實(shí)基礎(chǔ)配置。二是注重權(quán)益投資的穩(wěn)中求進(jìn)。在權(quán)益市場重視中長線的布局，持續(xù)做好持倉結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整和機(jī)會把握。通過分散化的策略、差異化的管理人等手段在穩(wěn)定降低波動的同時統(tǒng)籌收益實(shí)現(xiàn)。三是注重另類投資的穩(wěn)健配置。聚焦優(yōu)質(zhì)主體、優(yōu)勢賽道和核心資產(chǎn)推進(jìn)產(chǎn)品、策略、渠道的創(chuàng)新，在不下沉信用風(fēng)險的基礎(chǔ)上加大配置規(guī)模，緩解配置壓力。

壽險爆發(fā)，新業(yè)務(wù)價值普漲

新業(yè)務(wù)價值是新業(yè)務(wù)預(yù)期未來產(chǎn)生的稅后利潤折現(xiàn)值，反映了一家壽險公司經(jīng)營能力和業(yè)務(wù)拓展銷售水平。

上半年，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，國內(nèi)壽險市場也在逐漸回暖。特別是由于居民對儲蓄型保險產(chǎn)品的需求旺盛，疊加保險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)預(yù)期，產(chǎn)品銷售火爆。不過，亦有分析認(rèn)為，市場保費(fèi)需求集中釋放，部分未來需求也有一定程度透支。

受此影響，今年上半年，各家上市險企在最受矚目的新業(yè)務(wù)價值上都實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長。

具體來看，中國人壽實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值308.64億元，同比增長19.9%；平安壽險及健康險新業(yè)務(wù)價值為259.6億元，同比增長45%；太保壽險新業(yè)務(wù)價值73.61億元，同比增長達(dá)31.5%；人保壽險新業(yè)務(wù)價值24.9億元，同比增長66.8%；新華保險新業(yè)務(wù)價值24.7億元，同比增長17.1%。

除卻宏觀市場向好的外部因素，各家險企推進(jìn)改革轉(zhuǎn)型逐漸顯效，也拉動了新業(yè)務(wù)價值實(shí)現(xiàn)高增長。

對于今年上半年壽險業(yè)務(wù)的增長，平安集團(tuán)聯(lián)席首席執(zhí)行官陳心穎指出，既有市場需求回升的宏觀因素，也有平安集團(tuán)過去3年堅(jiān)定推動壽險改革創(chuàng)新成效顯著的貢獻(xiàn)。

她透露，通過渠道端改革，平安集團(tuán)構(gòu)建了高質(zhì)量的保險營銷渠道，以代理人渠道改革為例，通過切實(shí)推動代理人隊(duì)伍向高素質(zhì)、高績效、高品質(zhì)的“三高”隊(duì)伍轉(zhuǎn)型，目前代理人人均產(chǎn)能提升94.3%。通過產(chǎn)品端改革，平安壽險先后打造“保險+健康管理”“保險+居家養(yǎng)老”“保險+高端養(yǎng)老”三大產(chǎn)品體系，都具備較強(qiáng)的差異化服務(wù)能力，并通過平安健康與北大醫(yī)療兩家機(jī)構(gòu)整合最好的醫(yī)療健康養(yǎng)老服務(wù)資源。

在中期業(yè)績發(fā)布會上，太保壽險總經(jīng)理（首席執(zhí)行官）蔡強(qiáng)則坦言，太保自去年1月1日開始推動長航轉(zhuǎn)型，從去年下半年至今，公司已經(jīng)連續(xù)4個季度保持新業(yè)務(wù)價值增長，轉(zhuǎn)型成果初見成效。

近幾年，伴隨著行業(yè)改革進(jìn)入深水期,銀保渠道成為各家公司業(yè)績驅(qū)動的重要抓手。不少壽險公司重新戰(zhàn)略布局銀保渠道，打造強(qiáng)調(diào)規(guī)模與價值兼顧的“新銀?！薄?/p>

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，銀保業(yè)務(wù)成為各上市險企規(guī)模增長的重要動力。上半年，中國人壽銀保渠道總保費(fèi)達(dá)620.66億元，同比增長45.7%；平安壽險及健康險銀保渠道實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)收入268.43億元，同比增長61.71%；太保壽險銀保渠道實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)221.45億元，同比增長7.7%；人保壽險銀行保險渠道原保費(fèi)收入為443.37億元，同比增長12.9%；新華保險銀保渠道實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入368.3億元，同比增長18.1%。

業(yè)績發(fā)布會上，多家險企高管也表示將積極推動銀保渠道價值轉(zhuǎn)型。

“中國人壽對銀保渠道的定位，還是堅(jiān)持規(guī)模和價值并重?！敝袊藟鄹笨偛冒讋P在業(yè)績發(fā)布會上表示，公司堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，銀保渠道堅(jiān)持按照規(guī)模增長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、價值提升的方向來推動業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。

新華保險副總裁龔興峰表示，銀保業(yè)務(wù)一直是新華保險的基石，下半年公司仍然會堅(jiān)守銀保渠道定位，通過滿足客戶需求，支撐公司整體保費(fèi)規(guī)模提高，提高服務(wù)于客戶、服務(wù)于市場的能力，在安全穩(wěn)健、成本可控的基礎(chǔ)上，提升銀保業(yè)務(wù)價值創(chuàng)造的能力。

（本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟(jì)周刊》2023年第17期）

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