《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 首席評論員 鈕文新
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年上半年中國GDP增長5.5%,而二季度則增長6.3%。面對這樣的數(shù)據(jù),尤其是二季度數(shù)據(jù),一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投行業(yè)分析師表示,經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期。那他們的預(yù)期是多少?
該如何看待?我堅(jiān)定地認(rèn)為,不是經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期,而是他們的預(yù)期太不現(xiàn)實(shí)。為什么這樣講?實(shí)際上,經(jīng)濟(jì)有個重要規(guī)律,而這個規(guī)律卻被我們的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家嚴(yán)重忽視了。什么規(guī)律?磁滯效應(yīng)。這是個物理學(xué)概念。它說的是:一塊毫無磁性的鐵塊,因與磁鐵粘合而產(chǎn)生了磁性,如果把磁鐵去掉,這個鐵塊是否立即消磁至零?不會。它會帶有一定的磁性,正所謂“磁滯效應(yīng)”。
后來“磁滯效應(yīng)”被經(jīng)濟(jì)學(xué)家引用到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,認(rèn)為許多經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象都是“磁滯效應(yīng)”的結(jié)果。比如,房價上漲不會因?yàn)楣┙o增長而立即得到抑制。為什么要說磁滯效應(yīng)?因?yàn)?,疫情過后,經(jīng)濟(jì)會在相當(dāng)長的一段時間里依然帶有“疫情經(jīng)濟(jì)”特征。比如,疫情中一些餐飲企業(yè)倒閉,要讓失去的餐飲市場重新恢復(fù)熱絡(luò)之態(tài),非半年時間就能實(shí)現(xiàn);簡單的餐飲尚且如此,更不用說工業(yè)生產(chǎn)了。尤其是消費(fèi),疫情期間,國民收入損失嚴(yán)重,所以,現(xiàn)在就算收入有所增長也不會馬上都變成消費(fèi)。這都是非常正常的“磁滯效應(yīng)”。但我們的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家在預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長之時,是否考慮到這種效應(yīng)?
經(jīng)濟(jì)學(xué)家忽視“磁滯效應(yīng)”會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期過度,管理層忽視“磁滯效應(yīng)”會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)政策的見好就收。
疫情過后,在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷惡化的情況下,能夠取得5.5%的經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)著實(shí)不易。國內(nèi)有些機(jī)構(gòu)是否依然受到外資投行過高評估的誤導(dǎo)?
盡管擺脫疫情影響不足半年的中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得不錯的成績,但需求弱化問題必須重視。為什么內(nèi)需會疲弱?兩大因素:第一,長期壓制實(shí)體經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)增長的“隱形殺手”——金融短期化未被消除,貨幣乘數(shù)還在逐級走高;第二,疫情帶來的“磁滯效應(yīng)”并未得到足夠的重視。
所以,宏觀經(jīng)濟(jì)政策必須標(biāo)本兼治。治標(biāo),就是要更加重視“中期政策”,并借以持續(xù)對沖疫情經(jīng)濟(jì)的“磁滯效應(yīng)”;治本,就是要以改革,尤其是貨幣政策改革的手段,盡快扭轉(zhuǎn)金融短期化趨勢,徹底消除導(dǎo)致金融短期化的貨幣運(yùn)行機(jī)制。尤其是后者,如果不消除這個“隱形殺手”,政策將事倍功半。
(本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟(jì)周刊》2023年第14期)