位于上海張江科學(xué)城的“上海光源”。新華社圖

科技企業(yè)并購貸款試點(diǎn)放寬十多天來，已在全國“多點(diǎn)開花”。連日來，上海、杭州、合肥、青島、成都等地已有商業(yè)銀行落實最新政策，為科技企業(yè)并購提高貸款比例、拉長貸款期限，一批民營上市公司、專精特新企業(yè)從中受益。

并購重組是科技企業(yè)獲取先進(jìn)技術(shù)、提高自身競爭力的重要手段。多名業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，適度放寬科技企業(yè)并購融資限制，有望激活并購市場的活躍度，也為銀行帶來新的機(jī)遇。

比例提高，期限延長

全國兩會期間，國家金融監(jiān)督管理總局宣布適度放寬科技企業(yè)并購貸款政策試點(diǎn)，對于“控股型”并購，試點(diǎn)將貸款占企業(yè)并購交易額“不應(yīng)高于60%”放寬至“不應(yīng)高于80%”，貸款期限“一般不超過七年”放寬至“一般不超過十年”，并將北京、上海、成都等18個城市納入試點(diǎn)。這意味著，企業(yè)界熱盼的并購貸款“松綁”正式落地。

隨著政策紅利釋放，銀行爭先“跑步”入局，企業(yè)也“躍躍欲試”。

“最近各家商業(yè)銀行都在積極儲備、推進(jìn)并購貸款業(yè)務(wù)，從中尋找新的機(jī)遇?！睖弦幻麌写笮蟹中腥耸扛嬖V上海證券報記者，自從試點(diǎn)放寬以來，不少企業(yè)前來溝通洽談，目前市場反饋較為積極。

國有大行首單落地蘇州。3月14日，建設(shè)銀行蘇州分行為某民營上市科技企業(yè)提供并購貸款授信1.9億元，融資比例占交易金額的80%，期限8年，與企業(yè)并購需求和試點(diǎn)政策導(dǎo)向相互契合。

在成都，興業(yè)銀行為某民營上市科技企業(yè)發(fā)放并購貸款，貸款比例超78%，期限長達(dá)10年。與此同時，興業(yè)銀行還在廈門、上海、合肥、長沙、廣州、重慶、武漢等地與企業(yè)對接試點(diǎn)業(yè)務(wù)，高效推動業(yè)務(wù)辦理。

近日，浦發(fā)銀行上海分行、杭州分行、廣州分行、青島分行、西安分行先后完成五筆科技企業(yè)并購貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)審批工作，為四家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)和一家國家級高新技術(shù)企業(yè)并購業(yè)務(wù)提供超過8億元授信支持。

“并購重組是科技企業(yè)獲取先進(jìn)技術(shù)、提高自身創(chuàng)新能力的一種有效手段。”中國社會科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任李廣子認(rèn)為，經(jīng)過“比例提高，期限延長”這一調(diào)整，科技企業(yè)并購方可以從銀行獲取額度更大、期限更長的資金，有助于提高并購成功的概率，推動科技企業(yè)通過并購重組進(jìn)行整合。

銀行風(fēng)險評估能力面臨考驗

自2024年9月24日“并購六條”實施以來，A股并購市場顯著升溫，這也為銀行帶來了新的業(yè)務(wù)機(jī)遇。有市場數(shù)據(jù)顯示，自“并購六條”正式實施至2025年3月10日，A股上市公司累計披露并購事件9095項。

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授蔣展告訴記者，自“并購六條”實施以來，上市公司跨界并購的案例日漸增多，尤其是在去年四季度較為火熱。就具體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域來看，半導(dǎo)體、人工智能領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)整合、跨界并購較為多見，這也同“并購六條”的引導(dǎo)方向相一致。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，此次試點(diǎn)放寬并購貸款的資金杠桿比例，也考驗著銀行的風(fēng)險評估能力。

“并購主體和標(biāo)的，至少有一方要靠譜。”一名國有大行上海分行投行部人士說，銀行從事并購業(yè)務(wù)，通常要結(jié)合客戶行業(yè)、地位、標(biāo)的等維度綜合評價考量，優(yōu)選并購主體和標(biāo)的。

“和投早、投小相比，銀行幫助具有一定規(guī)模的上市公司進(jìn)行并購重組，風(fēng)險是相對可控的?！痹谑Y展看來，銀行自有一套較為嚴(yán)格的風(fēng)控體系，會對并購主體進(jìn)行資質(zhì)審核，但是在資金杠桿提高后，也要加強(qiáng)對并購事件長期價值的判斷。

相對于傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)，并購重組交易相對復(fù)雜。此次試點(diǎn)包括大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行，同臺競技之時，也將檢驗銀行推行多年的“商行+投行”戰(zhàn)略是否為“真把式”。

記者了解到，建設(shè)銀行在業(yè)內(nèi)率先推出的企業(yè)估值引擎和“技術(shù)流”“投資流”企業(yè)評價工具，旨在增強(qiáng)科技企業(yè)并購貸款的可獲得性。截至3月初，建設(shè)銀行科技企業(yè)并購貸款余額已突破200億元，落地了一批業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的重大并購案例。

股份行中也有佼佼者，例如，興業(yè)銀行截至2024年末的并購貸款余額近2500億元，位列股份制銀行第一。這得益于該行持續(xù)深化“商行+投行”戰(zhàn)略，不斷優(yōu)化并購融資服務(wù)體系，將并購貸款內(nèi)涵從“單一產(chǎn)品”延伸為“生態(tài)場景”。（馬慜）