□ 中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，我國綠色債券累計發(fā)行4.1萬億元

□ Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，今年以來綠色債券發(fā)行規(guī)模為1529億元，和去年同期（961億元）相比出現(xiàn)大幅增長

□ 有機構(gòu)表示，《中華人民共和國綠色主權(quán)債券框架》與《關(guān)于進一步優(yōu)化銀行間債券市場境外機構(gòu)發(fā)行綠色債券機制安排有關(guān)事項的通知》的出臺，標(biāo)志著中國進入國際綠色金融引領(lǐng)者和綠色金融規(guī)則制定者行列。通過這一系列制度、機制創(chuàng)新，不僅為境外機構(gòu)提供了更友好的融資環(huán)境，也為全球綠色資本參與中國低碳轉(zhuǎn)型開辟了新路徑，將進一步促進中國在全球綠色金融治理領(lǐng)域更高水平的對外開放

綠色債券迎來發(fā)行“小陽春”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，今年以來綠色債券發(fā)行規(guī)模為1529億元，和去年同期（961億元）相比出現(xiàn)大幅增長。

一系列政策的完善正為綠色債券市場長遠(yuǎn)發(fā)展“架橋鋪路”。從政策層面看，近期財政部發(fā)布《中華人民共和國綠色主權(quán)債券框架》（下稱“框架”），為接下來在境外發(fā)行中國綠色主權(quán)債券打下基礎(chǔ)，重在引導(dǎo)綠色債券“走出去”。境外機構(gòu)赴境內(nèi)發(fā)債也同樣迎來政策東風(fēng)，旨在將綠色熊貓債“引進來”，這都表明我國綠債市場雙向開放進一步深化。

綠色債券發(fā)行回暖

今年以來，綠色債券市場發(fā)行規(guī)模整體回暖，也呈現(xiàn)出不少亮點，尤其是大額綠色金融債發(fā)行漸增，獲得投資者踴躍認(rèn)購。

商業(yè)銀行是綠色金融債的發(fā)行主力。2月26日，農(nóng)業(yè)銀行在銀行間市場發(fā)行600億元綠色金融債，創(chuàng)國內(nèi)綠色金融債單期發(fā)行最大紀(jì)錄。2月，渤海銀行、民生銀行分別發(fā)行50億元和100億元綠色金融債。商業(yè)銀行發(fā)行綠色債券，主要用于綠色信貸投放，這也將帶動綠色貸款規(guī)模增長。

金融租賃公司亦積極發(fā)行綠色金融債，光大金租、徽銀金租分別發(fā)行了30億元和20億元綠色金融債。光大金租表示，該債券計劃在盧森堡證券交易所掛牌，有望成為在盧森堡證券交易所掛牌的首支非銀金融機構(gòu)的國內(nèi)綠色債券。

去年綠色債券發(fā)行進入了“小低谷”——2024年，國內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模為6814.32億元，較2023年減少18.59%，規(guī)模有所回落。

中誠信綠金分析稱，2024年，綠色債券逐步邁入規(guī)范化和高質(zhì)量發(fā)展階段，同時銀行業(yè)綠色資金進入投放和消化周期，超大額綠色金融債發(fā)行減少，使得發(fā)行規(guī)模較前兩年有顯著回落。

“綠色債券市場增長承壓主要受債券存量尚未消化、類型結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院在《2024年綠色債券進展報告》中提到。

雖然去年綠色債券發(fā)行規(guī)模有所減少，但是政策體系的日漸完備，為接下來的綠色債券發(fā)行打下基礎(chǔ)。《2024年綠色債券進展報告》顯示，我國綠色債券市場政策支持進一步成熟，各部門及監(jiān)管機構(gòu)合力從完善標(biāo)準(zhǔn)體系、優(yōu)化發(fā)行機制、規(guī)范評估認(rèn)證流程、改進信息披露框架等方面陸續(xù)出臺政策，為綠色債券市場有序發(fā)展提供多方位支持。

助力國內(nèi)綠債市場提質(zhì)擴容

近年來，我國已成為全球綠色債券市場的重要部分，對外開放程度不斷深化。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，我國綠色債券累計發(fā)行4.1萬億元。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這得益于中國綠色債券政策制度不斷完善，持續(xù)推動產(chǎn)品和標(biāo)準(zhǔn)與國際接軌互認(rèn)。

今年的另一大亮點是，財政部近期正式對外發(fā)布中英文版框架，這是財政部作為綠色主權(quán)債發(fā)行主體的基石性文件。財政部表示，未來將以這一框架為基礎(chǔ)在境外發(fā)行中國綠色主權(quán)債券，豐富國際市場高質(zhì)量綠色債券品種，吸引國際資金支持國內(nèi)綠色低碳發(fā)展，助力做好綠色金融大文章，持續(xù)推進美麗中國建設(shè)。

這意味著，我國發(fā)行綠色主權(quán)債券進程加快。根據(jù)此前第十一次中英經(jīng)濟財金對話成果，中方同意2025年發(fā)行首筆以人民幣計價的綠色主權(quán)債券，并在倫敦掛牌上市。這將是中國在英發(fā)行的首筆綠色主權(quán)債券。

據(jù)了解，綠色主權(quán)債券是由國家政府發(fā)行的專門用于資助環(huán)保和氣候相關(guān)項目的債務(wù)工具。波蘭、法國、德國等國家都曾發(fā)行過綠色主權(quán)債券。此次財政部發(fā)布的框架參考國內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)與國際標(biāo)準(zhǔn)的對接，為債券發(fā)行提供制度性保障。

一位銀行投行部門人士告訴上海證券報記者，一直以來，綠債發(fā)行主體需要參照國際資本市場協(xié)會（ICMA）《綠色債券原則》機制制定綠色債券框架，以確保資金用于真正的綠色項目。此次框架的發(fā)布，為財政部發(fā)行綠色主權(quán)債券奠定基礎(chǔ)。

“框架將為國際市場提供中國主權(quán)綠債產(chǎn)品，并通過金融實踐提高我國在全球可持續(xù)政策中的話語權(quán)，同時能夠促進國內(nèi)綠色債券市場發(fā)行規(guī)范化，進一步提振綠色債券發(fā)行熱情?！闭闵套C券分析師祁星表示。

更為深遠(yuǎn)的影響是，基于框架發(fā)行的綠色主權(quán)債券能夠起到示范作用，為中資企業(yè)發(fā)行綠色債券提供更準(zhǔn)確的定價基準(zhǔn)，助力國內(nèi)綠債市場提質(zhì)擴容。中國銀行研究院高級研究員趙廷辰表示，現(xiàn)階段中資企業(yè)境外發(fā)行綠色債券定價時，主要參照其自身非綠債二級市場價格，但非綠債價格難以體現(xiàn)環(huán)境效益?？蚣軐⒁龑?dǎo)中資企業(yè)和金融機構(gòu)更多采用中國與國際共同認(rèn)可的綠色標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行境外綠色債券，使債券發(fā)行既能提高國際市場認(rèn)可度，又能適配國內(nèi)綠色發(fā)展資金需求。

當(dāng)前，國際投資者對中國跨境綠色債券的認(rèn)可度逐步提升。安永大中華區(qū)ESG可持續(xù)發(fā)展主管合伙人李菁表示，中國跨境綠色債券二級市場表現(xiàn)總體穩(wěn)健，流動性逐步提升，收益率穩(wěn)定，投資者結(jié)構(gòu)多元化，信用評級較高。未來，隨著綠色金融市場不斷完善、綠色項目持續(xù)推進以及國際合作加強，跨境綠色債券在二級市場的流動性將顯著提升，價值也將更加凸顯。

綠色熊貓債迎東風(fēng)

境外機構(gòu)赴境內(nèi)發(fā)債同樣迎來政策東風(fēng)。中國銀行間市場交易商協(xié)會近期研究制定并發(fā)布了中英文版《關(guān)于進一步優(yōu)化銀行間債券市場境外機構(gòu)發(fā)行綠色債券機制安排有關(guān)事項的通知》（下稱“通知”），以吸引更多優(yōu)質(zhì)境外機構(gòu)發(fā)行綠色熊貓債。

“通知進一步明確了綠色熊貓債三方面的機制，允許‘兩類機構(gòu)’和優(yōu)質(zhì)境外主體可使用其綠色債券框架發(fā)行綠色熊貓債，具體操作當(dāng)中允許其采取與國際市場慣例相一致的安排，將有利于鼓勵更多高等級境外發(fā)行人在中國發(fā)行綠色熊貓債，對境外企業(yè)進一步簡化了綠色熊貓債的發(fā)行流程?！钡乱庵俱y行中國債券資本市場主管方中睿表示。

截至2025年1月，綠色熊貓債發(fā)行39只，發(fā)行規(guī)模累計達到403億元；從存續(xù)規(guī)模來看，綠色熊貓債存續(xù)規(guī)模278.90億元，在熊貓債存量中占比8.14%。

綠色債券市場“走出去”和“引進來”并重，將共同構(gòu)成我國綠色金融領(lǐng)域的重要制度創(chuàng)新，從而有效提升中國在全球綠色金融體系中的話語權(quán)。

東方金誠綠色金融部表示，框架與通知的出臺，標(biāo)志著中國進入國際綠色金融引領(lǐng)者和綠色金融規(guī)則制定者行列。通過這一系列制度、機制創(chuàng)新，不僅為境外機構(gòu)提供了更友好的融資環(huán)境，也為全球綠色資本參與中國低碳轉(zhuǎn)型開辟了新路徑，將進一步促進中國在全球綠色金融治理領(lǐng)域更高水平的對外開放。