近期，多家公募基金公司陸續(xù)召開2025年投資策略會(huì)或發(fā)布2025年投資策略。整體來看，公募對(duì)2025年A股市場(chǎng)看法相對(duì)積極，普遍認(rèn)為在政策預(yù)期得到兌現(xiàn)、企業(yè)業(yè)績(jī)筑底回升之后，未來權(quán)益市場(chǎng)相對(duì)具有吸引力?？萍?、消費(fèi)等板塊是公募2025年關(guān)注的方向，尤其是低空經(jīng)濟(jì)、人工智能、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域。

大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先

2024年基金業(yè)績(jī)排位戰(zhàn)即將分出高下。截至12月25日，若按基金主代碼口徑計(jì)算，有6只基金今年以來收益率超50%，46只基金收益率在40%—50%之間，近900只基金收益率超20%。

與此同時(shí)，基金業(yè)績(jī)排位戰(zhàn)的沖刺階段愈加激烈。截至12月25日，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A今年以來收益率為72.57%，位居基金業(yè)績(jī)排行榜第一，且業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先于排名第二位的工銀新興制造A。財(cái)通景氣甄選一年持有A、國融融盛龍頭嚴(yán)選A、銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)A緊隨其后，分別位列第三、四、五位。值得一提的是，目前位居業(yè)績(jī)排行榜前十的基金均為主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品。

各家公募基金公司紛紛發(fā)布2025年投資策略，積極備戰(zhàn)后市。從宏觀層面來看，景順長(zhǎng)城首席資產(chǎn)配置官、養(yǎng)老及資產(chǎn)配置部總經(jīng)理王勇表示，化債方案已出臺(tái)，可降低地方債務(wù)負(fù)擔(dān)并改善私人部門的現(xiàn)金流，加上首付比例下調(diào)、房貸利率下調(diào)、稅收優(yōu)惠等穩(wěn)定措施，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)領(lǐng)域兩大經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)鍵矛盾有望得到實(shí)質(zhì)性化解。同時(shí)，除了需求側(cè)加大內(nèi)需的刺激力度，供給側(cè)也會(huì)出臺(tái)防止行業(yè)過度競(jìng)爭(zhēng)的政策，包括低效產(chǎn)能退出機(jī)制、節(jié)能降碳方案等，有助于改善物價(jià)水平。

從資金面來看，中歐基金預(yù)計(jì)，2025年預(yù)期ETF獲資金凈流入超6000億元，4000億元規(guī)模的保險(xiǎn)資金可能流入A股市場(chǎng)，外資配置A股比例雖低，但隨著中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)一步改善，未來有望持續(xù)回流。

對(duì)于2025年市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，中歐基金認(rèn)為，主要集中在以下幾點(diǎn)：政策發(fā)布不及市場(chǎng)預(yù)期、市場(chǎng)階段性大漲之后的回落以及美股等海外市場(chǎng)波動(dòng)等。晨星也表示，對(duì)中國市場(chǎng)的長(zhǎng)期前景持積極態(tài)度，但經(jīng)濟(jì)基本面進(jìn)一步復(fù)蘇仍需要一定時(shí)間，短期內(nèi)市場(chǎng)震蕩在所難免，投資者需要保持耐心，并根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力合理控制倉位。

明年權(quán)益市場(chǎng)有吸引力

“全球投資者2025年最值得關(guān)注的市場(chǎng)就是中國。”晨星認(rèn)為，中國資產(chǎn)未來的上行空間依然廣闊，對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期表現(xiàn)保持較強(qiáng)的信心。

招商基金首席研究官朱紅裕認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)2025年有較大概率轉(zhuǎn)向企業(yè)業(yè)績(jī)企穩(wěn)、估值溫和擴(kuò)張，整體指數(shù)將呈現(xiàn)震蕩企穩(wěn)的特征，未來的權(quán)益市場(chǎng)相對(duì)具有吸引力。

對(duì)于明年的A股市場(chǎng)，王勇給出了積極的判斷，在政策預(yù)期得到兌現(xiàn)、企業(yè)業(yè)績(jī)回升之后，A股的估值擴(kuò)張值得期待。具體看好勝率比較確定的科技板塊、具備困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)的消費(fèi)板塊以及適合作為底層資產(chǎn)的高股息板塊。

博時(shí)基金多元資產(chǎn)管理一部總經(jīng)理兼多元資產(chǎn)管理一部投資總監(jiān)鄭錚表示，在積極的宏觀政策發(fā)力下，2025年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)計(jì)向好。國內(nèi)股市在經(jīng)歷了9月底以來的大幅反彈后也并未被高估，整體看好。從估值角度來看，當(dāng)前A股無論從全球估值比較，還是股票市值與債券、貨幣、GDP比較，均具備較大的提升空間。宏觀政策進(jìn)一步落地，將同步提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

平安基金研究總監(jiān)張曉泉表示，在明年第二季度之前，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)基本面不會(huì)有明顯改變，市場(chǎng)將處于政策不斷加碼和利好持續(xù)推出的階段，市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)較小，投資者可以積極做多。

中歐基金認(rèn)為，盡管短期內(nèi)存在不確定性，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，A股市場(chǎng)蘊(yùn)含著不少結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，特別是在科技創(chuàng)新、大眾消費(fèi)等領(lǐng)域。

關(guān)注科技和消費(fèi)板塊機(jī)會(huì)

展望2025年大類資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)，招商基金首席配置官于立勇表示，在積極政策預(yù)期的支撐下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將提升，2025年市場(chǎng)或震蕩上行。經(jīng)過潛在的海外風(fēng)險(xiǎn)因素沖擊后，內(nèi)需將主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，A股有望突破上行。港股方面，海外降息周期提升估值性價(jià)比，國內(nèi)基本面上行提振企業(yè)業(yè)績(jī)，2025年機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。黃金方面，實(shí)際利率下行對(duì)金價(jià)形成支撐，黃金相關(guān)品種具備戰(zhàn)略配置價(jià)值。

鄭錚建議，2025年大類資產(chǎn)配置排序?yàn)椤肮善?gt;債券>大宗商品（黃金為主）”。投資組合中股票與債券的配置比例主要基于預(yù)期的投資回報(bào)率。核心策略是通過配置債券來構(gòu)建穩(wěn)定的收益基礎(chǔ)，同時(shí)積極管理權(quán)益類資產(chǎn)。此外，黃金資產(chǎn)性價(jià)比更高。

在A股的選股思路上，朱紅裕表示，在消費(fèi)、資源、公用事業(yè)等高凈資產(chǎn)收益率（ROE）板塊中，尋找商業(yè)模式穩(wěn)定、高壁壘、高質(zhì)量標(biāo)的合理定價(jià)的機(jī)會(huì)。在中游制造、醫(yī)療保健、信息科技等成長(zhǎng)板塊中，關(guān)注經(jīng)營周期拐點(diǎn)及產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)因素帶來的估值盈利雙擊的投資機(jī)會(huì)。2025年可密切關(guān)注內(nèi)需相關(guān)板塊，從確定性和估值修復(fù)空間兩個(gè)方面把握投資機(jī)會(huì)。另外，還可以關(guān)注產(chǎn)能周期有望拐點(diǎn)向上的行業(yè)以及部分行業(yè)的出海投資機(jī)遇。

張曉泉認(rèn)為，市場(chǎng)更看好受益于財(cái)政發(fā)力的行業(yè)和板塊，如軍工、商業(yè)航天、醫(yī)療設(shè)備、低空經(jīng)濟(jì)、生育支持、設(shè)備更新改造等。同時(shí)，在流動(dòng)性推動(dòng)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的過程中，科技成長(zhǎng)行業(yè)中具備未來想象空間的人工智能（AI）應(yīng)用、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的科技板塊，景順長(zhǎng)城基金的基金經(jīng)理?xiàng)钿J文表示，隨著科技行業(yè)自身的發(fā)展不斷加速，對(duì)科技成長(zhǎng)板塊非常樂觀。他表示，不能忽視消費(fèi)補(bǔ)貼對(duì)于消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的帶動(dòng)作用。對(duì)于新能源行業(yè)，楊銳文表示：“新能源產(chǎn)業(yè)的出清前所未有，龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)回升最終會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，未來會(huì)投入大量的精力，研究相關(guān)投資機(jī)會(huì)，這或是2025年一個(gè)非常重要的勝負(fù)手?！?/p>