發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點。資本市場作為鏈接資本與科技、產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵樞紐，在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力方面，大有可為。
近年來，資本市場穩(wěn)步縱深推進多維度改革，已為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力打下了堅實基礎(chǔ)。在融資端，從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，到北交所，再到新三板、區(qū)域股權(quán)市場，多層次資本市場不斷提升包容性，使更多擁有核心技術(shù)和良好發(fā)展前景的企業(yè)能夠更加暢通地獲得融資。在投資端，監(jiān)管層持續(xù)引導(dǎo)中長期資金入市等措施降低了投資成本，也增強了資本市場穩(wěn)定性。
“在推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的進程中，資本市場作為優(yōu)化資源配置的重要平臺，對新質(zhì)生產(chǎn)力的培育與壯大具有不可替代的作用?！敝袊y河證券股份有限公司首席經(jīng)濟學家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示。
點燃引擎
資本市場在新質(zhì)生產(chǎn)力創(chuàng)新進程中扮演關(guān)鍵角色。從早期的風險投資到私募股權(quán)投資，這些資本力量如同甘霖，為科技創(chuàng)新企業(yè)的研發(fā)活動提供不可或缺的資金支持，幫助企業(yè)攻克技術(shù)難關(guān)。
許多新興的人工智能企業(yè)正是在資本的助力下，在算法優(yōu)化與產(chǎn)品創(chuàng)新方面取得突破，也獲得不錯的估值。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)已有多家估值超過10億元的大模型AI獨角獸企業(yè)，包括北京月之暗面科技有限公司、北京智譜華章科技有限公司、上海稀宇科技有限公司、北京百川智能科技有限公司、北京零一萬物科技有限公司等。
資本市場的融資渠道，如首次公開發(fā)行股票（IPO）及增發(fā)等，為成長型企業(yè)注入大量資金血液，使其得以在擴大生產(chǎn)規(guī)模、拓展市場版圖以及推進技術(shù)升級等方面大展拳腳。
以低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈為例，包括低空制造、低空基建、低空運營等多家企業(yè)早已登陸A股市場，借助上市融資加速發(fā)展。今年以來，隨著低空經(jīng)濟政策相繼落地、相關(guān)應(yīng)用場景不斷拓寬、產(chǎn)品商業(yè)模式愈發(fā)成熟，也帶來了低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增長。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，以可比數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月26日收盤，298只低空經(jīng)濟概念股總市值合計達4.20萬億元，同比增長17.97%。
當前，新質(zhì)生產(chǎn)力正成為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的強勁推動力和支撐力。而發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心是重視科技創(chuàng)新，與科技創(chuàng)新更為匹配的融資模式是直接融資，迫切需要資本市場發(fā)揮更重要的功能。
“資本市場能夠通過高效的資源配置功能，更精準匹配科技創(chuàng)新在時間、空間、企業(yè)全生命周期發(fā)展的需求?！闭驴”硎?，在跨期配置方面，長期股權(quán)融資、風險投資、債券等多種金融工具能夠容忍企業(yè)短期內(nèi)的虧損和不確定性，形成與科技企業(yè)發(fā)展周期相匹配的資金供應(yīng)。
疏通經(jīng)絡(luò)
新質(zhì)生產(chǎn)力的蓬勃發(fā)展，依賴于完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建，即打破行業(yè)藩籬與技術(shù)枷鎖，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置與協(xié)同創(chuàng)新。在這個過程中，資本市場是疏通產(chǎn)業(yè)經(jīng)絡(luò)、促進要素流通的核心樞紐。
一方面，上市公司借助資本市場平臺，通過并購重組、戰(zhàn)略合作等方式，整合技術(shù)、人才、市場等資源，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，共同攻克技術(shù)難題，提升產(chǎn)業(yè)整體競爭力，推動新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)生態(tài)加速走向集約，構(gòu)建起一條高效運轉(zhuǎn)、創(chuàng)新活躍的產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新鏈。
為此，今年以來，監(jiān)管將目光頻頻鎖定于并購重組領(lǐng)域，旨在以此為有力杠桿，撬動新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。例如，9月24日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》強調(diào)，“支持上市公司圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級布局，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集?！?/p>
Wind數(shù)據(jù)顯示，9月24日至12月26日期間，累計有145家A股公司更新重大資產(chǎn)重組進展，涉及券商、半導(dǎo)體、機械設(shè)備等領(lǐng)域。
例如，中鎢高新材料股份有限公司（以下簡稱“中鎢高新”）擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買湖南柿竹園有色金屬有限責任公司（以下簡稱“柿竹園公司”）100%股權(quán)的申請于日前順利過會。
據(jù)悉，中鎢高新從事的主要業(yè)務(wù)包括硬質(zhì)合金和鎢、鉬、鉭、鈮等有色金屬及其深加工產(chǎn)品和裝備的研制、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及貿(mào)易業(yè)務(wù)等。其交易標的公司柿竹園公司的主營業(yè)務(wù)為鎢、鉬、鉍多金屬礦采選及螢石綜合回收、鎢精礦冶煉加工和鉍系新材料研發(fā)。
中鎢高新公司相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，該筆交易有助于公司形成集鎢礦山、鎢冶煉、硬質(zhì)合金及深加工的完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈，整合資源，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，增強上市公司抵御經(jīng)營風險的能力。
另一方面，產(chǎn)業(yè)基金同樣是資本市場整合資源的重要抓手。由政府引導(dǎo)基金與社會資本攜手設(shè)立的各類產(chǎn)業(yè)基金，往往聚焦于集成電路、生物醫(yī)藥等特定新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，通過對產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的精準投資，有力促進了產(chǎn)業(yè)的集聚發(fā)展與協(xié)同創(chuàng)新，逐步構(gòu)建起完整且富有活力的產(chǎn)業(yè)鏈條與創(chuàng)新生態(tài)群落。
以人工智能產(chǎn)業(yè)為例，包括深圳、上海、北京等地已設(shè)立或籌備設(shè)立人工智能產(chǎn)業(yè)基金，參與優(yōu)質(zhì)人工智能企業(yè)的投融資。截至12月26日，年內(nèi)A股上市公司擬發(fā)起的產(chǎn)業(yè)并購基金中，有31只的投資領(lǐng)域涉及人工智能，預(yù)計募集規(guī)模上限超659億元。
川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，并購重組等工具和手段有助于實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)、完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、實現(xiàn)資源優(yōu)化配置以及多元化發(fā)展。從目前的政策趨勢來看，并購重組將進一步脫虛向?qū)崱Ｕ邔⒅С稚鲜泄緡@戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等進行并購重組，包括跨行業(yè)并購、有助于補鏈強鏈和提升關(guān)鍵技術(shù)水平的未盈利資產(chǎn)收購。
把準航向
事實上，資本市場對于新質(zhì)生產(chǎn)力而言，不僅是堅實的服務(wù)者與資源整合者，更是具有前瞻性的引領(lǐng)者，能夠引導(dǎo)資源向戰(zhàn)略性、創(chuàng)新性前沿領(lǐng)域傾斜，推動新質(zhì)生產(chǎn)力不斷邁向更高層次的升級與突破。
具體來看，在制度創(chuàng)新層面，我國多層次資本市場針對新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)的獨特性量身定制差異化上市標準與制度框架，淡化傳統(tǒng)盈利指標，轉(zhuǎn)而著重考量企業(yè)的研發(fā)投入強度、技術(shù)創(chuàng)新實力以及市場發(fā)展?jié)摿Φ汝P(guān)鍵要素，從而吸引更多尚處于成長初期但創(chuàng)新活力充沛的企業(yè)進入資本市場融資平臺，為全社會的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情注入強大動力。
例如，今年6月份，證監(jiān)會印發(fā)的《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱“科八條”）提出，適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)投入大、周期長、研發(fā)及商業(yè)化不確定性高等特點，支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性。
隨后，11月29日，西安奕斯偉材料科技股份有限公司（以下簡稱“西安奕材”）在科創(chuàng)板上市的申請正式獲上海證券交易所受理，成為“科八條”發(fā)布后，受理的首家未盈利企業(yè)。
受理西安奕材科創(chuàng)板IPO申請，充分表明資本市場對國家戰(zhàn)略行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市融資的支持。服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，助力科技自立自強，是科創(chuàng)板的初心和使命。
與此同時，企業(yè)也應(yīng)該抓住資本市場機遇。國浩律師事務(wù)所上海合伙人葉曉紅建議，在資本市場運作規(guī)劃上，科技企業(yè)更應(yīng)發(fā)揮主動性，充分利用資本市場的融資、并購等功能，加速資源整合與優(yōu)化配置。通過精準對接投資者需求，展現(xiàn)企業(yè)的成長潛力和價值創(chuàng)造能力，吸引更多社會資本的支持與關(guān)注。同時，應(yīng)注重風險管理，確保資本運作的穩(wěn)健性與可持續(xù)性，為企業(yè)的快速發(fā)展提供堅實保障。
此外，在投資者培育維度，資本市場通過系統(tǒng)的投資者教育工作以及大力發(fā)展機構(gòu)投資者群體，積極倡導(dǎo)長期價值投資理念，引導(dǎo)投資者將目光更多投向企業(yè)的創(chuàng)新內(nèi)核與長遠發(fā)展前景，為新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)營造穩(wěn)定且理性的資金支持環(huán)境與合理的市場估值體系，激勵企業(yè)心無旁騖地投身于長期創(chuàng)新探索與戰(zhàn)略規(guī)劃布局。
今年以來，監(jiān)管部門推行了一系列針對性政策舉措。例如，證監(jiān)會大力發(fā)展指數(shù)基金，權(quán)益類ETF規(guī)模先后突破2萬億元和3萬億元大關(guān)；9月份，中央金融辦、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，推動形成支持“長錢長投”的政策體系。
章俊表示，科技型企業(yè)非常需要長期資本的加持，資本市場可以吸引養(yǎng)老金、保險資金等耐心資本投向具有長期增長潛力的科技創(chuàng)新企業(yè)，為企業(yè)提供穩(wěn)定資金支持。
展望未來，中關(guān)村國睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會會長程鳳朝對《證券日報》記者表示，下一步，要完善多層次資本市場結(jié)構(gòu)，推動市場制度改革，提高優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給，增強市場的吸引力，為中長期資金提供更多優(yōu)質(zhì)投資標的；同時，發(fā)展多元化金融產(chǎn)品，鼓勵推出適合中長期資金需求的資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。
章俊建議，一是優(yōu)化資本市場體系支持科創(chuàng)企業(yè)，強化科創(chuàng)債與機構(gòu)投資者作用；二是著力培育耐心資本，暢通創(chuàng)投資本的退出渠道；三是出臺新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)認定標準，加快構(gòu)建科學評估與風控體系；四是全面推行“兩強兩嚴”的監(jiān)管新模式，加快完善注冊制配套監(jiān)管機制。
憑借創(chuàng)新驅(qū)動的活力源泉、整合資源的堅實脈絡(luò)以及引領(lǐng)發(fā)展的明確航向，資本市場為新質(zhì)生產(chǎn)力的崛起與壯大注入磅礴動力，助力其在全球經(jīng)濟舞臺上揚帆遠航，成為推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級的核心引擎。
