隨著一則重磅消息披露，在腎病治療賽道，基金經(jīng)理突然開(kāi)始加速布局。

在創(chuàng)新藥賽道中，目標(biāo)人群龐大的腎病賽道藥物研發(fā)以其高難度著稱，券商中國(guó)記者注意到，受全球首款I(lǐng)gA腎病藥物納入社保預(yù)期和刺激影響，此前無(wú)人問(wèn)津的云頂新耀在反彈6倍后終獲公募基金認(rèn)可，雖然醫(yī)藥賽道整體上年內(nèi)表現(xiàn)較差，但云頂新耀因一款藥物為基金經(jīng)理帶來(lái)的驚人彈性在很大程度上促使基金經(jīng)理加速創(chuàng)新藥賽道的調(diào)研，多位基金經(jīng)理預(yù)期創(chuàng)新藥加速商業(yè)化或?yàn)?025年醫(yī)藥賽道崛起打下基礎(chǔ)。

基金經(jīng)理密集關(guān)注新藥突破

公募基金經(jīng)理正在密切關(guān)注高難度創(chuàng)新藥賽道的機(jī)遇與轉(zhuǎn)折。

港股上市公司云頂新耀日前披露，全球首個(gè)IgA腎病對(duì)因治療藥物耐賦康被納入新版藥品目錄，并將在2025年1月1日正式生效，這則消息在小紅書(shū)、微博、抖音等社交媒體上被腎病患者大量轉(zhuǎn)發(fā)。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，包括IgA腎病在內(nèi)的整個(gè)腎病領(lǐng)域長(zhǎng)期缺乏對(duì)因藥物，耐賦康的出現(xiàn)預(yù)計(jì)將IgA腎病發(fā)生腎功能衰竭平均時(shí)間推遲12.8年。

“從人群規(guī)模和市場(chǎng)空間看，腎病、糖尿病等賽道具有很大的機(jī)會(huì)，但由于腎病的病理特點(diǎn)還比較模糊，此前腎病賽道的藥物研發(fā)比較緩慢?！比A南地區(qū)一家中型公募醫(yī)療基金經(jīng)理接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)認(rèn)為，隨著各大藥企競(jìng)相加碼腎病藥物研發(fā)，未來(lái)這一領(lǐng)域可能意味著五倍股、十倍股票的出現(xiàn)。

券商中國(guó)記者注意到，目前除港股的云頂新耀外，榮昌生物、恒瑞醫(yī)藥、翰森制藥等企業(yè)也在這一疾病領(lǐng)域進(jìn)行了布局。今年，公募基金重倉(cāng)布局的恒瑞醫(yī)藥收到國(guó)家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)的《藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書(shū)》，批準(zhǔn)1類新藥SHR-2173注射液開(kāi)展用于IgA腎病的臨床試驗(yàn)。

在腎病賽道加速布局的翰森制藥更是成為各大基金的核心股票，截至今年第三季度末，超過(guò)20只大型基金將翰森制藥納入前十大重倉(cāng)股，易方達(dá)基金經(jīng)理?xiàng)顦E霄管理的QDII基金甚至將翰森制藥納入第三大股票，個(gè)股倉(cāng)位占比超過(guò)了9%。

高彈性股價(jià)拉動(dòng)業(yè)績(jī)排名

對(duì)醫(yī)藥基金經(jīng)理凈值最直接的刺激和預(yù)期，則是全球首個(gè)IgA腎病藥物在一個(gè)月后被納入社保，這可能刺激著包括其他創(chuàng)新藥在內(nèi)的整個(gè)醫(yī)藥板塊的活躍。

券商中國(guó)記者注意到，截至目前，云頂新耀憑借耐賦康已獲得自底部6倍反彈，僅在今年年內(nèi)，這家此前悄無(wú)聲息的創(chuàng)新藥公司就已為基金經(jīng)理帶來(lái)1.2倍的股價(jià)貢獻(xiàn)?；鸸九兜男畔@示，截至目前，西部利得基金旗下的港股通基金已將云頂新耀納入前十大重倉(cāng)股。

短期的市場(chǎng)調(diào)整甚至為醫(yī)藥基金經(jīng)理帶來(lái)了更多的布局機(jī)會(huì)，在今年5月份最后兩周暴跌超過(guò)30%的基金重倉(cāng)股康方生物，即是一個(gè)醫(yī)藥基金經(jīng)理乘機(jī)買(mǎi)入的典型案例。在康方生物暴跌后正值平安基金旗下一只醫(yī)藥主題基金結(jié)束募集、并進(jìn)入股票建倉(cāng)期，這使得平安醫(yī)藥精選基金得以在極具吸引力的價(jià)格買(mǎi)入這只市場(chǎng)上的稀缺股，平安醫(yī)藥精選基金披露的首份持倉(cāng)報(bào)告顯示，康方生物已經(jīng)成為這只次新基金產(chǎn)品的第三大股票。

以平安醫(yī)藥精選基金6月18日進(jìn)入股票建倉(cāng)期開(kāi)始計(jì)算，康方生物自該日起至今累計(jì)股價(jià)漲幅約為60%，這也成為平安醫(yī)藥精選基金在整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)基金中位列前茅的主要力量，盡管醫(yī)藥賽道整體上在反彈行情中表現(xiàn)墊底，大多數(shù)醫(yī)藥基金年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，但平安醫(yī)藥精選基金今年年內(nèi)仍有約17%的收益率，這一業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同類醫(yī)藥基金平均5%的收益表現(xiàn)。

種種跡象顯示，雖然今年醫(yī)藥賽道在基金經(jīng)理行業(yè)貢獻(xiàn)上稍顯落后，但先弱后強(qiáng)的跡象卻讓基金經(jīng)理對(duì)年底布局醫(yī)藥賽道充滿信心，近期醫(yī)藥賽道的公募基金調(diào)研也顯示出對(duì)明年市場(chǎng)的布局正在提前進(jìn)行，包括近期嘉實(shí)基金對(duì)海創(chuàng)藥業(yè)的調(diào)研、南方基金對(duì)東北制藥的調(diào)研、國(guó)泰基金對(duì)榮昌生物的調(diào)研、湘財(cái)基金對(duì)金城醫(yī)藥的調(diào)研等。

醫(yī)藥基金選股注重兌現(xiàn)周期

創(chuàng)新藥賽道新藥持續(xù)破局涌出，也為醫(yī)藥基金經(jīng)理對(duì)年底市場(chǎng)的布局帶來(lái)更多信心和邏輯支持。

平安醫(yī)藥精選基金經(jīng)理周思聰認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)藥布局機(jī)會(huì)十分顯著，醫(yī)藥政策層面持續(xù)向好，此前的政策會(huì)議指出，發(fā)展創(chuàng)新藥關(guān)系醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，關(guān)系人民健康福祉。要全鏈條強(qiáng)化政策保障，統(tǒng)籌用好價(jià)格管理、醫(yī)保支付、商業(yè)保險(xiǎn)、藥品配備使用、投融資等政策，優(yōu)化審評(píng)審批和醫(yī)療機(jī)構(gòu)考核機(jī)制，合力助推創(chuàng)新藥突破發(fā)展。要調(diào)動(dòng)各方面科技創(chuàng)新資源，強(qiáng)化新藥創(chuàng)制基礎(chǔ)研究，夯實(shí)我國(guó)創(chuàng)新藥發(fā)展根基，以子行業(yè)的景氣度為投資的重要策略。

周思聰強(qiáng)調(diào)，她前期利用市場(chǎng)和醫(yī)藥行業(yè)的下跌逐步建倉(cāng)，不斷提高倉(cāng)位，這可能解釋了康方生物在暴跌后進(jìn)入她的重倉(cāng)股名單。她認(rèn)為，醫(yī)藥賽道挖掘個(gè)股應(yīng)在商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)績(jī)的多維度比較中尋找具有估值性價(jià)比的優(yōu)秀公司，重點(diǎn)布局創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、創(chuàng)新設(shè)備等細(xì)分方向，未來(lái)仍然看好以創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械為代表的成長(zhǎng)型的醫(yī)藥子行業(yè)。

富國(guó)基金基金經(jīng)理趙偉認(rèn)為，基于市場(chǎng)趨勢(shì)，未來(lái)醫(yī)藥投資績(jī)效具有較大的潛力。創(chuàng)新藥作為醫(yī)藥行業(yè)的重要領(lǐng)域，在政策支持、技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，有望繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。從政策方面來(lái)看，國(guó)家對(duì)創(chuàng)新藥的支持力度將不斷加大，包括加大研發(fā)投入、加快審評(píng)審批、納入醫(yī)保目錄等，這將為創(chuàng)新藥企業(yè)的發(fā)展提供有力保障。

國(guó)泰創(chuàng)新醫(yī)療基金經(jīng)理邱曉旭認(rèn)為，創(chuàng)新藥是發(fā)改委認(rèn)定的新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)，醫(yī)保支付給予第一優(yōu)先級(jí)，加之整體體量不大，享受臨床診療騰籠換鳥(niǎo)的紅利，綜合使得創(chuàng)新藥品類國(guó)內(nèi)銷售基本盤(pán)相較其他醫(yī)藥品類更加穩(wěn)?。涣硪环矫?，中國(guó)創(chuàng)新藥企在立項(xiàng)研發(fā)、差異化、臨床推進(jìn)等方面都已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，2024年多個(gè)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥在美國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期放量，且近期國(guó)產(chǎn)雙抗新藥海外授權(quán)超預(yù)期，帶動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥資產(chǎn)長(zhǎng)期海外價(jià)值預(yù)期的大幅提升。除了創(chuàng)新藥板塊，也看到院內(nèi)集采藥品、專科藥、手術(shù)耗材等領(lǐng)域，整體業(yè)績(jī)保持韌性或出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，減重與代謝新藥及產(chǎn)業(yè)鏈依然具備長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。

“雖然醫(yī)藥整體表現(xiàn)較差，但是一些細(xì)分領(lǐng)域仍有亮點(diǎn)，比如中藥、創(chuàng)新藥等細(xì)分領(lǐng)域個(gè)股仍然有著較好的體現(xiàn)。這就提示，雖然板塊整體承壓，但是仍然有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可以挖掘?！蹦戏结t(yī)藥創(chuàng)新基金經(jīng)理蔡強(qiáng)認(rèn)為，醫(yī)藥賽道的擇股思路是尋找估值合理、成長(zhǎng)確定的相關(guān)個(gè)股，加大個(gè)股的研究深度和廣度，提升認(rèn)知水平，力求相對(duì)醫(yī)藥指數(shù)做出更大的超額收益，此前的市場(chǎng)下跌讓投資者們承受較大的壓力，這樣的情況也多次出現(xiàn)過(guò)，而且一旦預(yù)期反轉(zhuǎn)，醫(yī)藥板塊往往會(huì)快速上漲。