《中國經(jīng)濟周刊》首席研究員 鈕文新

11月5日，受國務(wù)院委托，中國人民銀行行長潘功勝向十四屆全國人大常委會第十二次會議報告了金融工作情況，在談到下一步工作考慮時，央行報告稱：第一，堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境；第二，全面加強金融監(jiān)管，切實提高監(jiān)管有效性；第三，持續(xù)提升金融服務(wù)質(zhì)效，加大金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的力度；第五，不斷深化金融改革開放，加快構(gòu)建中國特色現(xiàn)代金融體系；第五，積極穩(wěn)妥防范化解金融風險，全力維護金融體系整體穩(wěn)定。

五個方面基本概括了央行工作的全部職能，而最值得關(guān)注的重點在于：第一，央行采用“支持性貨幣政策”立場，加大“逆周期調(diào)節(jié)”力度，目標是“為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境”；第二，央行將“全力維護金融體系整體穩(wěn)定”，而沒再提“確保銀行流動性合理充?！?。

為什么最應(yīng)關(guān)注這兩點？首先，要實現(xiàn)為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境，中央銀行就要更加注重長期流動性、資本流動性的充裕，這是實體經(jīng)濟和資本市場健康發(fā)展的關(guān)鍵元素。實際上，9月24日央行在國新辦舉辦的新聞發(fā)布會上已經(jīng)明確指出：在近期下調(diào)法定存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元之外，年內(nèi)還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25-0.5個百分點。這就意味著，從9月27日降準0.5個百分點起，年內(nèi)央行會向金融市場提供大量長期流動性。

當然，目前央行的動作還屬于基礎(chǔ)貨幣期限結(jié)構(gòu)調(diào)整，而尚未從擴表方向?qū)嵤┗A(chǔ)貨幣投放。但從根本上說，要讓中國金融市場資本流動性、長期流動性真正充裕起來，提高基礎(chǔ)貨幣供給，同時壓低貨幣乘數(shù)，并以此徹底扭轉(zhuǎn)中國金融短期化趨勢。

其次，央行將“全力維護金融體系整體穩(wěn)定”，這或許意味著中國央行正在向著現(xiàn)代央行過渡。這是個重大轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)中央銀行僅僅是“銀行的銀行”，關(guān)注領(lǐng)域也僅僅是商業(yè)銀行體系的穩(wěn)定，但現(xiàn)代央行應(yīng)當是“整體金融體系的央行”。所以，央行將“全力維護金融體系整體穩(wěn)定”的表態(tài)，意義深遠。