《中國經(jīng)濟周刊》首席評論員 鈕文新

美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)正在急劇變化，9月6日，美國勞工部公布的8月份就業(yè)數(shù)據(jù)顯示：8月新增就業(yè)14.2萬人，失業(yè)率從上月的4.3%降至4.2%；勞動參與率保持在62.7%；每周平均工時小幅增加0.1小時至34.3小時；平均時薪環(huán)比增加0.4%，高于上月的0.2%。同時，大幅下修7月和6月新增就業(yè)數(shù)據(jù)，分別由11.4萬和17.9萬下修至8.9萬和11.8萬。

從數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)濟狀況真得很糟嗎？剛剛公布的8月就業(yè)數(shù)據(jù)會不會在未來又被大幅下修？沒人能夠給出確切的答案。但至少我們可以看到，美國制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)數(shù)月低于50榮枯線，8月更來到47.2，這說明美國經(jīng)濟經(jīng)濟景氣前景并不樂觀。但9月7日，美國財長耶倫卻明確表示：美國的金融體系并未“紅燈閃爍”，美國經(jīng)濟是健康的，最近幾個月的就業(yè)數(shù)據(jù)降溫實際是軟著陸的信號，而不是衰退。

耶倫的這番表態(tài)或許有兩層內(nèi)涵：其一，在美國股市出現(xiàn)較大幅度下跌之時，有意安撫市場；第二，盡管美聯(lián)儲即將減息，但幅度不會達到50個基點。

其實，美聯(lián)儲應(yīng)當不會作出“暴力降息50個基點”的決定。原因很簡單，美國現(xiàn)在的貨幣政策已經(jīng)不像過去那樣瀟灑，不僅要考慮美國的現(xiàn)實經(jīng)濟狀況，更要多多考慮美元霸權(quán)的維系問題。所以，在美聯(lián)儲降息之前，美國要壓著美元指數(shù)中六種“籃子貨幣”率先降息，現(xiàn)在除了日本在“小心翼翼”地加息之外，其他貨幣都已經(jīng)降息了，這才是美聯(lián)儲可以降息的前提。

我們還該同時看到另一個問題：盡管美元指數(shù)的“籃子貨幣”們能降息的全都率先降息了，但其幅度卻只有25個基點，這樣的空間不支持美聯(lián)儲冒然降息50個基點。否則，美元指數(shù)可能就會出現(xiàn)難以想象的下跌，而這樣的美元貶值是美聯(lián)儲不愿看到的，因為這會加速全球“去美元化”進程。

特別值得注意的是，耶倫在告知市場“美國經(jīng)濟只是在軟著陸，而并非變壞”同時，還講了一句耐人尋味的話：她可能很快再次與中方官員舉行會晤。什么意思？ 2024年10月22日至24日，金磚國家第十六次領(lǐng)導(dǎo)人會晤將在俄羅斯喀山市舉行。從當下透出的信息看，這次會議不僅是金磚國家擴員后的首次峰會，而且會就金磚國家內(nèi)部貿(mào)易結(jié)算問題進行討論。很顯然，中國在其中扮演的角色舉足輕重。

再一個阻止美元大幅降息的因素是美國即將到來的大選。一般而言，美國新總統(tǒng)產(chǎn)生之前，貨幣政策不宜輕舉妄動，否則美聯(lián)儲就會被視為“帶有選舉傾向”，影響所謂美聯(lián)儲的“獨立性”。但這次恐怕等不到美國新總統(tǒng)產(chǎn)生了，美國經(jīng)濟狀況和市場預(yù)期迫使美聯(lián)儲必須盡快降息，但幅度應(yīng)當會相對輕柔，給未來新總統(tǒng)政策留出空間。

責編：姚坤