《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》首席評(píng)論員 鈕文新

要推動(dòng)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的A股市場(chǎng)風(fēng)格，不僅需要激勵(lì)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系，更要首先通過(guò)一系列的市場(chǎng)規(guī)則，構(gòu)建出適宜“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的市場(chǎng)環(huán)境。日前，為深入學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆三中全會(huì)精神，進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席吳清在北京召開(kāi)專(zhuān)題座談會(huì)，會(huì)議邀請(qǐng)了全國(guó)社?；?、保險(xiǎn)資管、銀行理財(cái)、私募基金等10家頭部機(jī)構(gòu)投資者代表參加，深入交流并充分聽(tīng)取了意見(jiàn)和建議。

從會(huì)議通報(bào)透出的信息看，作為資本市場(chǎng)投資者中最為重要的壓艙石、主力軍，與會(huì)的重要機(jī)構(gòu)投資者給出的一致判斷是：隨著居民資產(chǎn)配置、財(cái)富管理和養(yǎng)老投資等需求持續(xù)增加，中長(zhǎng)期資金增加權(quán)益投資的需求也不斷加大。

但我們需要看到的是：與會(huì)的機(jī)構(gòu)投資者的這一判斷和市場(chǎng)普遍感受之間存在不小的差異。

比如最近，超長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)異?；鸨罅坷习傩盏闹虚L(zhǎng)期資金涌向這里，以致國(guó)債市場(chǎng)的長(zhǎng)端收益率大幅下降，與之相對(duì)，A股市場(chǎng)交易量從1萬(wàn)億元左右大幅回落到5000億元左右，而且跌跌不休。有人認(rèn)為，這是因?yàn)橹袊?guó)老百姓的投資行為越發(fā)保守、風(fēng)險(xiǎn)偏好越來(lái)越低所致。但實(shí)際上，股市風(fēng)險(xiǎn)大小與老百姓風(fēng)險(xiǎn)偏好高低之間是辯證關(guān)系，我們不能責(zé)怪老百姓風(fēng)險(xiǎn)偏好過(guò)低，而需要從市場(chǎng)建設(shè)的角度，多多審視市場(chǎng)交易規(guī)則、監(jiān)管規(guī)則是不是給A股市場(chǎng)帶來(lái)了較多的風(fēng)險(xiǎn)？

為此，與會(huì)的機(jī)構(gòu)投資者給出建議：（1）包括健全鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的考核、會(huì)計(jì)、稅收等激勵(lì)機(jī)制，支持更多長(zhǎng)期資金入市；（2）進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，提高制度的包容性和精準(zhǔn)性，吸引更多科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力代表企業(yè)上市；（3）引導(dǎo)上市公司加大分紅和回購(gòu)力度，鼓勵(lì)上市公司綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提升投資價(jià)值；等等。

特別值得關(guān)注的是，證監(jiān)會(huì)主席吳清提出，推動(dòng)構(gòu)建“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系，并希望A股市場(chǎng)重要機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)堅(jiān)定信心，保持定力，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義、專(zhuān)業(yè)主義，不斷提升專(zhuān)業(yè)投研能力，更好發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，持續(xù)壯大買(mǎi)方力量，幫助投資者獲得合理回報(bào)，增強(qiáng)投資者的信心和信任，更加成為市場(chǎng)運(yùn)行的“穩(wěn)定器”和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“助推器”。

健全鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的考核、會(huì)計(jì)、稅收等激勵(lì)機(jī)制，這實(shí)際屬于政策范疇。但只有政策是不夠的，A股市場(chǎng)的建設(shè)者同時(shí)需要為“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”構(gòu)建出讓更加適宜、更加安心安全的市場(chǎng)環(huán)境，而這就需要在市場(chǎng)交易規(guī)則、監(jiān)管規(guī)則方面大力改革，使之更加貼近公平公正的投資市場(chǎng)，而遠(yuǎn)離零和游戲市場(chǎng)，堅(jiān)決防范“劣幣驅(qū)逐良幣”的態(tài)勢(shì)發(fā)生。

實(shí)際上，把A股市場(chǎng)打造成適宜“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的市場(chǎng)，讓廣大人民群眾能夠通過(guò)股票市場(chǎng)投資分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成果，這恰恰是中國(guó)股市改革政治性和人民性的體現(xiàn)，和中央對(duì)金融改革的總體要求并行不悖。