《中國經(jīng)濟周刊》 記者 楊琳 | 北京報道

“國有資本應該在投資中發(fā)揮積極的作用，如何作用值得仔細思考?！辈痪们?，北京大學國家發(fā)展研究院院長黃益平剛剛結束在深圳的調(diào)研，深圳的兩種國資創(chuàng)投模式給他留下了深刻印象。

理論研究與實地調(diào)研相結合，關注經(jīng)濟運行中的實際問題，一直是黃益平秉持的工作方法。國資創(chuàng)投如何更好發(fā)揮作用？地方招商引資如何更好推進？如何有效提振信心、刺激消費？如何迎接和擁抱AI時代？針對一系列當下的熱點經(jīng)濟話題，黃益平接受了《中國經(jīng)濟周刊》記者專訪。

《中國經(jīng)濟周刊》：當前，國資在投資活動中的角色越來越重要，您如何看待這種趨勢？

黃益平：這個趨勢確實需要關注。國有資本應該在投資中發(fā)揮積極的作用，但如何作用，卻是值得仔細思考的問題。

比如支持創(chuàng)新活動，在前端的基礎性研究方面，國家資本的作用很重要，能夠承擔民營資本難以承擔的角色；在應用的企業(yè)創(chuàng)新領域，國有資本介入就需要特別小心，關鍵是要順應市場機制、克服市場失靈。

是由政府來選項目，還是由國有機構遵循市場化的方式做投資？從投資方式看，國有資本投資和政府主導投資是兩回事。從根本上來說，無論是國有資本還是民營資本都應該相信、發(fā)揮市場機制的作用。

我最近去深圳的深創(chuàng)投調(diào)研，他們按照市場原則已經(jīng)做了幾十年，效果挺不錯，有效地支持了許多新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。深創(chuàng)投比較特別的地方在于，從一開始，政府就不干預人員、項目，而且投資決策與決策者的個人利益直接掛鉤，這些其實是非常了不起的。新加坡的淡馬錫，也是國有資本市場化運作的一個比較好的案例。

幾年前我還調(diào)研過深圳政府搞的天使母基金，效果也不錯。政府出資，自己不直接投，而是吸引全世界優(yōu)秀的天使基金到深圳來做投資。母基金給天使基金提供一部分資金，投資完全由基金決定，母基金參與共擔風險，卻不收取回報。這個做法有很多好處，一是通過提供一部分資金，吸引優(yōu)秀的天使基金來深圳做投資；二是充分發(fā)揮優(yōu)秀基金的人才與機制作用，服務本地經(jīng)濟；三是通過壯大天使基金，吸引優(yōu)秀人才到深圳來創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。這樣的投資方式順應市場機制，同時也為市場化投資機構提供了一定的支持或激勵，克服部分市場失靈。

所以，關鍵不在于資本是國有還是民營，而在于投資的方式和機制。

此外，近期民營資本投資積極性下降，這個問題可能更加值得關注。因為世界上沒有一個國家的創(chuàng)新增長是主要依靠國有資本推動的。

其一，民營資本缺乏信心和投資意愿，就需要進一步深化改革，完善體制機制，其中民營資本能否真正享受到公平準入和公平競爭的待遇十分重要。其二，我國經(jīng)濟過去是粗放式的高增長模式，成本優(yōu)勢突出，技術難度相對低一些。投資者喜歡短平快、高回報的投資機會。但暴利時代結束了，未來投資人需要更加實實在在地支持創(chuàng)新，一方面投資的時候需要有耐心，另一方面得接受相對較低的投資回報。

《中國經(jīng)濟周刊》：一些投資人提到，當下前沿賽道存在投資浪費的現(xiàn)象，如AI大模型出現(xiàn)“百模大戰(zhàn)”，大量資本分散、重復投資，增加了投資成本，但可能對效果無益。您如何看待當下的這種現(xiàn)象？

黃益平：投資浪費的問題肯定是存在的，任何被追逐的投資機會都比較容易形成泡沫，造成浪費，這其實是一個正常的市場現(xiàn)象。本世紀初，美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，很多投資人的資金打了水漂。

值得關注的是兩個問題。第一，在投資過度集中甚至造成泡沫的同時，有沒有形成有價值的結果，比如創(chuàng)新性的技術。如果有，那么這個過程雖然會有點痛苦，但最終可能是值得的。第二，用于投資的錢是誰的，如果是投資人的，其實也沒有問題，最多就是投資失敗。但如果資金是國家的，那就需要追問，投資人是否存在道德風險問題。比如投資成功了，投資人可以獲得好的收入；投資失敗了，個人也不需要承擔太多后果。在這種情況下，權力與責任存在不對等，國有資金投資高風險的活動就需要特別謹慎。

毫無疑問，AI是一個富有前途、值得投資的領域。中國在這個領域投入大量的資金是可以理解的。但是這種投法，仍然有許多值得細細琢磨之處。比如現(xiàn)在國內(nèi)很多機構都在做大語言模型，因而形成了“百模大戰(zhàn)”。但客觀地說，這些大戰(zhàn)主要集中在應用領域，原創(chuàng)性技術不多。國有資本和民營資本都需要考慮，如何更好地支持前沿原創(chuàng)性技術的創(chuàng)新，而不是在應用層面搞重復競爭。

《中國經(jīng)濟周刊》：黨的二十屆三中全會通過的《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》（以下簡稱《決定》）提出，規(guī)范地方招商引資法規(guī)制度，嚴禁違法違規(guī)給予政策優(yōu)惠行為。那么，過去地方的違規(guī)政策優(yōu)惠行為給市場帶來了什么問題？招商引資一直是地方政府的工作重點，您如何理解前述規(guī)定提出的必要性？

黃益平：在一些新興產(chǎn)業(yè)，特別是新能源產(chǎn)品領域，“招商引資”政策的作用是顯而易見的。這些政策過去帶來很多成績，但也造成了一些問題，因此黨的二十屆三中全會提出要規(guī)范地方政府的“招商引資”行為。

改革開放以來，行政放權一下子就提高了經(jīng)濟效率。過去各級政府特別重視經(jīng)濟增長指標，所以有學者稱之為“GDP錦標賽”。放權和激勵相結合，推動了經(jīng)濟突飛猛進地發(fā)展。

不過，雖然把權力從中央下放到地方，有利于效率改進，但它不等于市場化改革。資源配置和價格形成的很多決定權仍然在政府手上，只是從中央政府轉移到了地方政府，這是現(xiàn)在需要進一步推進的改革。

這也符合黨的二十屆三中全會《決定》提到的“充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用”的要求。

政府的主要職能是建設基礎設施、維持公共秩序、提供公共服務。過去，地方一把手化身地方經(jīng)濟的CEO，花了很多精力去招商引資、配置資源、布局產(chǎn)業(yè)，但部分地方政府的一些做法已經(jīng)變成影響效率的因素、導致風險的源頭。

以電動汽車行業(yè)為例，幾乎每一個地級市都想要有一家電動汽車公司。因為這與中央支持新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策是一致的，所以他們想方設法地開展招商引資，提供各種補貼、稅收減免、信貸優(yōu)惠、免費的土地使用等，但這些行為實際上是干擾市場和資源配置。

現(xiàn)在全國有七八十家電動汽車企業(yè)。但專業(yè)人士認為，將來大概只能剩下三五家。這意味著未來很長一段時期，電動汽車行業(yè)將會經(jīng)歷一個非常痛苦的調(diào)整過程。更重要的是，一些地方吸引的企業(yè)，技術水平并不高，甚至有的企業(yè)因為經(jīng)營不善想關門，但政府因為擔心由此帶來的影響，不讓企業(yè)退出。這些不但降低了行業(yè)發(fā)展的質量，還容易在一定程度上增加過剩產(chǎn)能的風險。

所以，《決定》也專門提出來，規(guī)范地方招商引資法規(guī)制度，嚴禁違法違規(guī)給予政策優(yōu)惠行為。這是一條具有歷史性意義的改革決定。

《中國經(jīng)濟周刊》：在《讀懂中國金融：金融改革的經(jīng)濟學分析》一書中，您探討了資本市場需補強的功能。您也在演講中提到，資本市場從融資市場走向投資市場，是推動經(jīng)濟高質量發(fā)展的重要抓手。那么，資本市場的投資服務還有哪些需要完善的地方？

黃益平：資本市場發(fā)展了30多年，目前確實還有很多不盡如人意之處。邊際資本產(chǎn)出率這個指標，即每生產(chǎn)一個新的單位GDP，需要幾個新的單位資本投入，其實就是反映金融效率的指標。這個指標在2007年是3.5，現(xiàn)在翻了一番，這就意味著金融效率可能下降了一半。這也從一個維度表明，包括資本市場在內(nèi)的金融體系沒有很好地發(fā)揮支持實體經(jīng)濟的作用。

與此同時，資本市場也沒有變成中國家庭可以依靠的、穩(wěn)健的管理財富的有效渠道。我國的老百姓有很多儲蓄，所以需要管理財富，但缺少手段和渠道，只能把錢放在銀行，過去是買房地產(chǎn)，現(xiàn)在房地產(chǎn)下行，銀行的存款回報也不可觀。簡單來說，老百姓存了不少錢，但沒地方投資。大部分居民的收入都來自勞動性收入。沒有資產(chǎn)性收入對老齡化時代的經(jīng)濟來說，是巨大挑戰(zhàn)。

其實應該考慮讓市場機制更好地發(fā)揮作用。市場起起伏伏很正常，波動有時候會帶來一些問題，但如果監(jiān)管部門因為關注資產(chǎn)價格的起伏與水平，而試圖管理資產(chǎn)價格，可能會影響市場機制的作用，資本市場也就很難發(fā)展，更不可能有效地服務企業(yè)融資與家戶投資。

《中國經(jīng)濟周刊》：當前，宏觀政策應如何調(diào)整以更好地刺激消費？

黃益平：過去的宏觀政策刺激多數(shù)是推動一些項目，有“鐵公機”的說法，修了很多鐵路、公路、機場，直接支持消費的政策相對較少。

從目前來看，政策已經(jīng)在調(diào)整了，最近政府制定了不少直接、間接支持消費增長的政策，特別是財政政策，希望很快能夠見到效果。

其中，一個重要問題是怎么樣真正把支持消費的政策落地。近期國家在推動耐用消費品以新?lián)Q舊，它是很直接的舉措，但最重要的還是要從老百姓收入、社會保障和城市化的角度來出發(fā)，比如落實數(shù)量龐大的城鎮(zhèn)農(nóng)民工社會福利，國企資金劃轉社保基金缺口、完善收入分配制度等，這些都是極大的刺激消費手段。

這個過程取決于問題復雜程度、力度有多大，重要的是盡快見到效果。中國的改革很多是漸進式改革，很多問題需要一個過程，但要逐步去做，讓老百姓真正感到更多實惠。

《中國經(jīng)濟周刊》：當前人工智能發(fā)展勢頭迅猛，它會給勞動力市場結構帶來什么變化？

黃益平：未來勞動人口減少，人工智能替代勞動力，也許能讓經(jīng)濟增長放緩的進程減慢，甚至可以彌補勞動人口下降的缺口，推動經(jīng)濟穩(wěn)健增長，這是完全有可能的。

這是一個勞動力市場結構大變遷的時代，會有一批人被淘汰，而被淘汰人群的就業(yè)問題，是非常重要的問題。不過人工智能對勞動力的替代，最近呈現(xiàn)出一些新特征。早年的人工智能主要是替代簡單、重復的勞動，現(xiàn)在卻開始替代一些高技能的勞動。無論是高技能還是低技能，被替代掉的勞動力都存在再就業(yè)問題。這是非常值得關注的問題。

今年4月，美國財長耶倫來到北大國發(fā)院，她在討論環(huán)節(jié)提到，美國面臨的一個比較大的挑戰(zhàn)是小鎮(zhèn)藍領青年的問題。美國是全球化的倡導者和推動者，獲得了非常多的好處，產(chǎn)業(yè)升級了，收入提高了，經(jīng)濟發(fā)展了，但有一批人被拋下了，這批人就以小鎮(zhèn)藍領青年為代表。他們的技能和文化水平不高，因此失去了再就業(yè)的能力。

美國副總統(tǒng)候選人萬斯所寫的《鄉(xiāng)下人的悲歌》，也反映了美國仍然存在勞動力市場結構性問題，而且矛盾非常突出。我國的情況與美國不同，但這也給我們帶來啟示：人工智能大力發(fā)展后會不斷沖擊勞動力市場，我們要高度關注一個問題，即如果有一批人被人工智能淘汰，若這些人很難再就業(yè)，我們需要有一套完善的社會制度保障。

從教育的角度來說，我們當然要站到人工智能創(chuàng)新的前沿，培養(yǎng)非常優(yōu)秀的人才，如數(shù)據(jù)、算力、芯片等領域人才，這能讓替代過程留有余地。

將來，學生掌握某項專業(yè)技能的重要性可能會下降。有觀點認為，國家不需要那么多大學，可以多辦一些中專、專業(yè)學校、技校，這樣學生一畢業(yè)就是熟練工人并在專業(yè)技能上十分擅長，過去德國是這么做的。但現(xiàn)在看來，這個做法可能不合時宜了。

培養(yǎng)學生的學習能力，尤其是學習新技術的能力，可能比掌握一種專業(yè)技能更重要。

（本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟周刊》2024年第16期）