《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者 張燕

在被“冷遇”近一年之后，港股市場(chǎng)再度熱鬧起來。

港交所7月31日公告顯示，手回科技有限公司再次遞表港交所IPO，這已是今年7月份第9家向港交所發(fā)起沖擊的公司。根據(jù)港交所最新公布的數(shù)據(jù)，截至7月31日，今年來港交所共有121宗IPO(2024年首次公開募股)申請(qǐng)正在處理。若計(jì)入2023年12月29日以來未處理完畢的現(xiàn)有申請(qǐng)及重新申請(qǐng)，正在排隊(duì)中的IPO共有200宗。

值得一提的是，今年前4個(gè)月，港交所排隊(duì)中的IPO為134宗，其中首次遞交的IPO數(shù)量?jī)H有55宗。港交所的公開數(shù)據(jù)顯示，自5月以來，一度“冰封”的港股IPO市場(chǎng)開始變得熱鬧起來。僅6月一個(gè)月，就有44家企業(yè)更新港股IPO申請(qǐng)狀態(tài)。

“受惠于市場(chǎng)回暖和持續(xù)不斷的改革，我們已經(jīng)看到香港新股市場(chǎng)復(fù)蘇的跡象?！?在7月25日舉辦的未來科技峰會(huì)2024現(xiàn)場(chǎng)，港交所集團(tuán)行政總裁陳翊庭如是說道。

今年以來香港已有40只新股上市   《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者  張燕I攝

新股上市平均漲幅逾3成

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年以來，共有40家企業(yè)成功登陸港股市場(chǎng)，數(shù)量排名全球第三，累計(jì)募資約177.6億港元。去年同期則為37家。其中，6月以來新上市企業(yè)數(shù)量為19家，幾乎占據(jù)今年以來上市企業(yè)數(shù)量的半壁江山，去年同期僅為10家。

值得一提的是，與往年相比，港股新股破發(fā)率有所改善。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年新上市的40只港股新股中，有15只上市首日跌破發(fā)行價(jià)，整體破發(fā)率為37.50%，好于去年同期的40.54%。此外，剔除上市首日破發(fā)的股票，今年新股上市首日的平均漲幅為33.56%，去年同期僅為18.34%。

安永大中華區(qū)發(fā)布的《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)》顯示，今年上半年有超過九成的香港新股獲得超額認(rèn)購(gòu)，同比增長(zhǎng)6%。主板平均超額認(rèn)購(gòu)196倍，對(duì)比去年同期為8倍。其中，2021年1月以來的GEM（創(chuàng)業(yè)板）首只新股——優(yōu)博控股更是獲得了2503倍的認(rèn)購(gòu)，中簽率僅0.2%。

盡管熱度有所回升，但募資額表現(xiàn)并不理想。過去10年，香港交易所新股融資金額2940億美元，數(shù)次登頂全球交易所募資額榜首。但今年上半年，港交所募資額累計(jì)為121億美元，同比下跌32%。募資額排名也由2023年上半年的第六，跌至全球第十，位于印度、印尼和沙特證券交易所之后。

面對(duì)募資額下滑的情況，陳翊庭解釋道，在過去數(shù)年高利率環(huán)境下，環(huán)球及香港資本市場(chǎng)面臨諸多挑戰(zhàn)，香港新股市場(chǎng)冷清，從而使得集資額大減。她同時(shí)強(qiáng)調(diào)，港交所并非沒有好項(xiàng)目，只是各家公司都不愿折價(jià)上市。

從行業(yè)分布上來看，港交所今年上市企業(yè)中，軟件與服務(wù)行業(yè)占比最多，達(dá)到了40%；而聆訊排隊(duì)企業(yè)中，醫(yī)藥行業(yè)占比最多。此外，軟件服務(wù)、食飲、半導(dǎo)體、汽車及零部件也占據(jù)了較大份額。

值得一提的是，熱衷赴港上市的企業(yè)中，除了像嘀嗒出行、老鋪黃金、茶百道等消費(fèi)領(lǐng)域公司，不少 “硬科技”企業(yè)也開始入局。如最近遞表的正信光電科技股份有限公司和深圳市越疆科技股份有限公司等，前者是一家光伏組件制造商，后者則致力于協(xié)作機(jī)器人的制造。

港交所遞表企業(yè)數(shù)量不斷增加

在被“冷遇”近一年之后，港股市場(chǎng)為何再獲上市企業(yè)的青睞？

安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽表示：“選擇赴港上市的內(nèi)地企業(yè)之中，一部分籌劃赴港上市已久，另有部分則鑒于目前的監(jiān)管環(huán)境選擇‘改道’香港。對(duì)內(nèi)地企業(yè)來說，港股上市周期相對(duì)較短，就目前監(jiān)管環(huán)境而言亦有更高確定性。”

2024年4月以來，伴隨著“國(guó)九條” 的公布，一系列配套政策相繼出臺(tái)。在嚴(yán)把上市準(zhǔn)入關(guān)、首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查、優(yōu)化減持制度等一系列密集釋放的嚴(yán)監(jiān)管信號(hào)下，A股IPO呈現(xiàn)階段性收窄的趨勢(shì)。

隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，不少在A股無法上市的企業(yè)選擇轉(zhuǎn)頭沖刺港交所。6月28日，成功在港交所主板掛牌上市的老鋪黃金在2020年曾向深交所主板發(fā)起沖刺，未被批準(zhǔn)后轉(zhuǎn)而尋求在港股上市。6月向港交所遞表的周六福，更是在2019—2022年期間，3次申請(qǐng)上市卻始終未能成行。

“雖然港股估值相對(duì)偏低，募資規(guī)模有限，但對(duì)于一些急于上市的企業(yè)來說，募資已經(jīng)不是首要需求。尤其是一些簽了對(duì)賭協(xié)議的企業(yè)，為了避免觸發(fā)回購(gòu)條款，以及要給投資人一個(gè)交代，能盡快上市才是當(dāng)務(wù)之急?！?一位參與過多次保薦的中資投行人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者。

為吸引內(nèi)地企業(yè)和新興市場(chǎng)企業(yè)來港上市，港交所在過去一年，針對(duì)提升市場(chǎng)效率和流動(dòng)性方面亦推出了多項(xiàng)改革措施。

2023年3月底，港交所在《主板上市規(guī)則》中增設(shè)第18C章，用于支持尚未盈利或未達(dá)主板收益要求的特?？萍脊驹谙愀凵鲜?。相較于以往只針對(duì)生物科技的上市規(guī)則，18C章改革后所覆蓋的范圍，則擴(kuò)充到新一代訊息（信息）技術(shù)、先進(jìn)硬體（件）及軟體（件）、先進(jìn)材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)等5個(gè)行業(yè)。

6月13日，晶泰科技在港交所上市，這也是港交所第18C章落地一年多來的首只上市新股。資料顯示，晶泰科技是一個(gè)基于量子物理、以人工智能賦能和機(jī)器人驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新型研發(fā)平臺(tái)，主要為制藥公司提供藥物及材料科學(xué)研發(fā)解決方案及服務(wù)。

此外，港交所還啟用了全新的新股結(jié)算平臺(tái)FINI，把新股定價(jià)日和交易日之間的間隔從5個(gè)交易日縮短為兩個(gè)交易日，提高了新股發(fā)行效率并為投資者降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；推出了庫(kù)存股機(jī)制，為上市公司通過股票回購(gòu)和再出售庫(kù)存股管理資本結(jié)構(gòu)提供了更多靈活度；完成了惡劣天氣下維持市場(chǎng)交易的市場(chǎng)咨詢，并公布了惡劣天氣下正常開市的安排。

不容忽視的是，今年4月，證監(jiān)會(huì)與香港方面再次深化合作，采取 5 項(xiàng)措施來進(jìn)一步拓展優(yōu)化滬深港通機(jī)制、助力香港鞏固提升國(guó)際金融中心地位，共同促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展。其中，非常重要的一條就是支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市融資。

（本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2024年第15期）