《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》首席評(píng)論員 鈕文新

8月2日，日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)跳空低開(kāi)，低開(kāi)低走，暴跌5.81%，由此導(dǎo)致整個(gè)亞洲股市普遍下跌。比如，韓國(guó)KOSPI股價(jià)指數(shù)下跌3.65%，香港恒生指數(shù)下跌2%以上。為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？有人說(shuō)，這是因?yàn)槿赵酉⑺隆?/p>

真是這樣？認(rèn)真看下日本貨幣政策的變化。7月31日，日本央行決定，將政策利率從0%至0.1%提高至0.25%左右。這是今年3月日本央行結(jié)束負(fù)利率政策以來(lái)首次加息。日本央行國(guó)債購(gòu)買(mǎi)額將逐步縮減，從目前每月6萬(wàn)億日元到2026年1月至3月減至每月3萬(wàn)億日元左右。

由此看見(jiàn)，日本收緊貨幣的動(dòng)作實(shí)際非常舒緩，但為什么股市反映卻如此強(qiáng)烈？從最近一段時(shí)間的情況看，日元和美元的匯率變化較大，日元結(jié)束了貶值歷程而步入升值通道。但這也不構(gòu)成股市暴跌的基礎(chǔ)。當(dāng)然，還有人認(rèn)為，日經(jīng)225指數(shù)從2008年的7000點(diǎn)算起，最高已經(jīng)漲至45909點(diǎn)，而如此超過(guò)5倍的漲幅，都拜“貨幣極度寬松”所賜?，F(xiàn)在，極度寬松的貨幣政策已經(jīng)有所收斂，那股市下跌理所當(dāng)然。

這樣的分析都不無(wú)道理，但我們應(yīng)當(dāng)重視一個(gè)事實(shí)：過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，日元貶值，帶貶亞洲貨幣；而現(xiàn)在日股暴跌，會(huì)不會(huì)帶崩亞洲股市？如果我們明了日本的歷史和其一貫行事作風(fēng)，那就需要提防日本為美國(guó)充當(dāng)在亞洲的“金融打手”。

當(dāng)美國(guó)把中國(guó)當(dāng)成關(guān)鍵對(duì)手之時(shí)，日本似乎再次贏得了機(jī)會(huì)。什么樣的機(jī)會(huì)？充當(dāng)美國(guó)對(duì)華戰(zhàn)略的馬前卒。實(shí)際上，安倍晉三就是因?yàn)樽プ×诉@個(gè)機(jī)會(huì)，在政治上和美國(guó)結(jié)盟，以換取美國(guó)在經(jīng)濟(jì)和軍事上的“對(duì)日松綁”。這就有了日本在貨幣政策以及產(chǎn)業(yè)政策的一系列行動(dòng)——所謂“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”。

當(dāng)然，這恐怕也離不開(kāi)美國(guó)的指揮棒。比如此前很長(zhǎng)一段時(shí)間，日元實(shí)施極度寬松貨幣政策，從而導(dǎo)致日元大幅貶值，總體幅度超過(guò)50%。這僅僅是日元的需求？其實(shí)，日本經(jīng)濟(jì)早已不再“出口依賴”，大幅貶值對(duì)其弊大于利，那為什么還要大幅貶值？其中，是否存在協(xié)助美國(guó)帶貶所有亞洲貨幣，并驅(qū)趕亞洲資本流向美國(guó)的用意？是否存在幫助美國(guó)挺住美元指數(shù)的用意？很像！當(dāng)然，日本也將從中獲益，比如日本股市的多年上漲，為其帶來(lái)充裕的科技資本。

現(xiàn)在又輪到股市了？當(dāng)美國(guó)即將降息，而日本需要不斷加息之時(shí)，股市勢(shì)必做出不同的反應(yīng)，而大概率是美股少跌、不跌，甚至繼續(xù)上漲，而日本股市則相反，開(kāi)始較大幅度和長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整。這當(dāng)然對(duì)日本不利，但對(duì)美國(guó)有利，日本勢(shì)必迎合。畢竟，日本股市已經(jīng)上漲5倍有余，在此前提下多調(diào)一點(diǎn)，不傷元?dú)?。那?duì)美國(guó)利在何處？如果日本股市下跌可以帶動(dòng)亞洲股市整體下跌，中國(guó)股市會(huì)怎樣？會(huì)不會(huì)繼續(xù)驅(qū)趕亞洲和中國(guó)資本流向美國(guó)？

我們需要做好準(zhǔn)備，為頂住可能的一輪巨大壓力而努力。

責(zé)編：姚坤