《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 張燕

地方金融資產(chǎn)類交易場(chǎng)所（下稱“金交所”）正在加速離場(chǎng)。

7月初，四川省地方金融管理局發(fā)布公告稱，為落實(shí)國(guó)家金融監(jiān)管要求，四川金融資產(chǎn)交易所有限公司主動(dòng)申請(qǐng)退出交易場(chǎng)所行業(yè)，不再從事交易場(chǎng)所相關(guān)業(yè)務(wù)。自本公告發(fā)布之日起，四川省無合法金融資產(chǎn)類交易場(chǎng)所存續(xù)。

在此前不久的6月21日，包括廣東、廈門、寧波、天津、山西、黑龍江、河南、海南等在內(nèi)的八地金融管理部門集中發(fā)布公告，宣布取消轄區(qū)內(nèi)8家金交所業(yè)務(wù)資質(zhì)。

而在更早之前，今年已經(jīng)有兩批金交所集中關(guān)停。5月10日，山東、吉林、江西、青島、深圳五地的地方金融監(jiān)管部門集中發(fā)布公告，宣布取消轄內(nèi)5家金交所的業(yè)務(wù)資質(zhì)。3月25日，湖南、遼寧、西安、重慶四地的地方金融監(jiān)管部門發(fā)布公告稱，將取消各自轄內(nèi)金融資產(chǎn)交易中心的業(yè)務(wù)資質(zhì)。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年各地至少已有20家金交所宣布關(guān)停，包括廣東省、河南省、黑龍江省、山西省、海南省、吉林省、江西省、湖南省等多個(gè)省份宣布已實(shí)現(xiàn)轄內(nèi)金交所“清零”。

從野蠻生長(zhǎng)到黯然離場(chǎng)，金交所為何會(huì)加速退場(chǎng)走向“終局”？

地方金交所金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)

2009年，為規(guī)范金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為，防止國(guó)有資產(chǎn)流失，財(cái)政部頒布《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》（財(cái)政部令第54號(hào)），規(guī)定非上市企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的省級(jí)以上（含省級(jí)）產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開進(jìn)行。

在這一規(guī)定背景下，2010年5月21日，天津金融資產(chǎn)交易所在天津市濱海新區(qū)注冊(cè)成立，成為全國(guó)首家正式成立的金融資產(chǎn)交易所。此后幾年時(shí)間里，金交所開始在全國(guó)各地“落地生根”，同一省份曾出現(xiàn)不止一家金交所。

隨后，因國(guó)有資產(chǎn)處置而生的金交所開始“野蠻生長(zhǎng)”，業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，逐漸發(fā)展成為非標(biāo)類金融資產(chǎn)的重要交易平臺(tái)。早期金交所多由國(guó)資發(fā)起，經(jīng)省、市一級(jí)政府批準(zhǔn)，在當(dāng)?shù)毓ど滩块T登記。這一“政府背書”的天然優(yōu)勢(shì)，被P2P平臺(tái)、房地產(chǎn)企業(yè)、地方城投等主體“相中”，大量違規(guī)甚至非法的金融理財(cái)產(chǎn)品開始通過金交所平臺(tái)向公眾銷售，金交所的風(fēng)險(xiǎn)也開始逐步暴露。

“從實(shí)際運(yùn)營(yíng)來看，地方金交所在促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、優(yōu)化金融資源配置等方面發(fā)揮了一定作用，但是近年來由于缺乏有效監(jiān)管，負(fù)面作用比正面作用更突出，一定程度上影響了金融發(fā)展正常秩序，也給金融消費(fèi)者權(quán)益帶來損害，全面取締是必要的?！?招聯(lián)首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)表示。

“在實(shí)際經(jīng)營(yíng)探索中，地方金交所暴露出了不少風(fēng)險(xiǎn)和隱患。最直接的方面，地方金交所的存在讓金融風(fēng)險(xiǎn)直接觸達(dá)普通人，對(duì)于普通投資者來說違約風(fēng)險(xiǎn)始終存在?！?北京大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人肖颯在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)表示。

肖颯認(rèn)為，根據(jù)這些債權(quán)的評(píng)級(jí)，原本只有大型金融機(jī)構(gòu)才能購買，然而金交所通過畸高的收益吸引了大量自然人投資者。這種化整為零的運(yùn)營(yíng)模式在P2P時(shí)代，吸引了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)通過入股、成為會(huì)員等方式入局，用金交所的牌照為有風(fēng)險(xiǎn)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品增信?？此啤翱孔V”的金交所背后卻是不良資產(chǎn)、資質(zhì)不明的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，后期爆雷不難預(yù)料。

2019年，“先鋒系”旗下多款理財(cái)產(chǎn)品到期無法兌付。據(jù)媒體報(bào)道，先鋒系旗下的產(chǎn)品曾在包括銀川產(chǎn)權(quán)交易中心、海峽（漳州）金融產(chǎn)權(quán)交易中心、西安絲路金融資產(chǎn)交易中心、無錫金融資產(chǎn)交易中心等多個(gè)地方金交所合作發(fā)行。

2020年，溫州溫都金服P2P爆雷，其股東之一即是南京金融資產(chǎn)交易中心。當(dāng)年據(jù)媒體報(bào)道，交易中心總裁曾克慶因涉嫌非法吸收公眾存款被帶走并立案?jìng)刹椤?021年，江蘇省地方金融管理局發(fā)布公告稱，省內(nèi)3家金交所不再從事地方交易場(chǎng)所業(yè)務(wù)。

據(jù)記者了解，金交所發(fā)布的金融產(chǎn)品通常通過各種不持牌的第三方財(cái)富管理公司或資產(chǎn)管理公司進(jìn)行線下銷售。年化收益率一般10%左右，金交所從中收取一定的中介傭金。一般來說，金交所在備案掛牌前，要對(duì)發(fā)行企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，評(píng)估發(fā)行人風(fēng)險(xiǎn)，但在操作中，金交所的風(fēng)控實(shí)際“形同虛設(shè)”。

金交所退出歷史舞臺(tái)，存量業(yè)務(wù)有序清理

事實(shí)上，針對(duì)金交所的監(jiān)管早已啟動(dòng)。2011年，國(guó)務(wù)院相繼出臺(tái)“37號(hào)文” “38號(hào)文”，建立由證監(jiān)會(huì)牽頭、有關(guān)部門參加的“清理整頓各類交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議”，并明確“未經(jīng)國(guó)務(wù)院相關(guān)金融管理部門批準(zhǔn)，不得設(shè)立從事保險(xiǎn)、信貸、黃金等金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所”，已建立的交易場(chǎng)所，要按照“誰批誰管”原則，全面清理整頓。同時(shí)，明確金交所的審批權(quán)限歸入省級(jí)政府，并劃定監(jiān)管紅線。

聯(lián)席會(huì)議成立以來，針對(duì)交易場(chǎng)所進(jìn)行了多輪方向不同的清理整頓。其中，2018年發(fā)布的《關(guān)于穩(wěn)妥處置地方交易場(chǎng)所遺留問題和風(fēng)險(xiǎn)的意見》（清整聯(lián)辦〔2018〕2號(hào)）明確要求金交所限定業(yè)務(wù)范圍。2020年12月召開的第五次會(huì)議，則明確提出壓縮金交所數(shù)量，嚴(yán)禁向個(gè)人銷售產(chǎn)品及跨區(qū)展業(yè)。

“2號(hào)文下發(fā)以后，金交所的相關(guān)通道業(yè)務(wù)其實(shí)就已經(jīng)被堵死了?！蹦车氐胤浇鹑诠芾砭止ぷ魅藛T對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示。在房地產(chǎn)企業(yè)、地方城投通過金交所發(fā)布的定融產(chǎn)品被叫停后，各地的金交所在“一省至多一家”的指導(dǎo)原則下進(jìn)行了整合。

在數(shù)量下降、業(yè)務(wù)減少的這幾年里，有關(guān)金交所的監(jiān)管重點(diǎn)主要在消化積累的存量風(fēng)險(xiǎn)。在此次宣布關(guān)停之前，一些金交所事實(shí)上已經(jīng)不再運(yùn)營(yíng)新的項(xiàng)目。

即便金交所關(guān)停，還沒完全化解的存量業(yè)務(wù)也仍然在繼續(xù)處置清理中。盡管沒有官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)目前國(guó)內(nèi)金交所還有多少存量規(guī)模，但今年6月審計(jì)署公布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于2023年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財(cái)政收支的審計(jì)工作報(bào)告》中曾指出，24個(gè)地區(qū)所屬國(guó)企通過在金融資產(chǎn)交易所違規(guī)發(fā)行融資產(chǎn)品、集資借款等方式向社會(huì)公眾融資，至2023年底余額373.42億元。

值得注意的是，在金交所的通道被堵住之后，一些“偽金交所”在沒有獲得相關(guān)部門許可的情況下，偽裝成金融資產(chǎn)登記、備案、結(jié)算等業(yè)務(wù)公司，發(fā)售各種違規(guī)非標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品，用高回報(bào)吸引投資者。

“近年來針對(duì)‘偽金交所’，監(jiān)管已經(jīng)進(jìn)行了數(shù)次專項(xiàng)整頓。此次金交所關(guān)停后，‘偽金交所’無疑也成為‘無根之木’，未來也難逃關(guān)停的命運(yùn)?！鄙鲜龅胤焦ぷ魅藛T表示。

（本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2024年第14期）