《中國經(jīng)濟(jì)周刊》首席評(píng)論員 鈕文新

針對(duì)中國股市，有句非常流行的話，且“共識(shí)度”很高，什么話？股市投資嘛，總是有人輸、有人贏。但這里要明確指出：這句話是錯(cuò)的。

為什么錯(cuò)？因?yàn)檫@句話的暗藏內(nèi)涵是：股市是“零和游戲”市場(chǎng)。也就是：贏錢的人所贏得的錢，是輸錢的人輸?shù)舻腻X。但歷史地看，股市真是這樣的“零和游戲”市場(chǎng)嗎？當(dāng)然不是。從根本上說，股市是上市公司為投資者創(chuàng)造財(cái)富的市場(chǎng)，是投資者和融資者達(dá)成投資協(xié)議的市場(chǎng)，是投資者把錢給了融資者、融資者承諾為投資者帶來投資收益的市場(chǎng)。正因如此，站在數(shù)十年的長(zhǎng)期看，健康股票市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)的基本特征應(yīng)當(dāng)是：波動(dòng)是短期的，而長(zhǎng)期則是向上。

黨的二十屆三中全會(huì)審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》，在論述“進(jìn)一步全面深化改革的原則”時(shí)強(qiáng)調(diào)：堅(jiān)持以人民為中心，尊重人民主體地位和首創(chuàng)精神，人民有所呼、改革有所應(yīng)，做到改革為了人民、改革依靠人民、改革成果由人民共享。

在中國，股市改革應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持以人民為中心，做到改革為了人民，改革成果能夠讓人民共享。這應(yīng)當(dāng)是中國股市改革的根本思路。

聚焦到具體改革環(huán)節(jié)，以人民為中心的股票市場(chǎng)，要防止資本大鱷“以各色強(qiáng)大的金融技術(shù)工具”從事大規(guī)模的“零和游戲”，并以技術(shù)優(yōu)勢(shì)收割廣大人民群眾的利益，賺盡市場(chǎng)波動(dòng)的每一分錢。

所以，中國股市和國際接軌是相對(duì)的，而走中國特色金融發(fā)展之路則是堅(jiān)定不移的。那什么必須接軌？什么絕不能接軌？嚴(yán)刑峻法之下的監(jiān)管必須接軌，而且要充分接軌，但交易品種、交易方式、交易規(guī)則不能簡(jiǎn)單接軌。

中國依然是發(fā)展中國家，金融深度、金融能力、金融能量還遠(yuǎn)不及美國，如果我們?cè)诠墒袨閲H金融大鱷提供了它們最熟悉、最擅長(zhǎng)的金融衍生工具，那結(jié)果會(huì)是什么？

目前中國市場(chǎng)依然是散戶市場(chǎng)，弱勢(shì)投資群體才是A股市場(chǎng)資本流動(dòng)性的基本源泉。針對(duì)這樣一個(gè)市場(chǎng)，要使股市健康發(fā)展，就必須更加充分地保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，鏟除不恰當(dāng)?shù)难苌ぞ吆图夹g(shù)花樣，因?yàn)槿鮿?shì)投資群體經(jīng)不住資本大鱷使用各色衍生工具、構(gòu)設(shè)各種花樣騙局的折騰。

縱觀各國股市，簡(jiǎn)單和華爾街接軌的股市，往往無良性結(jié)果；監(jiān)管接軌，而交易制度更加符合本國特點(diǎn)，不去和華爾街簡(jiǎn)單接軌的股市往往會(huì)呈現(xiàn)繁榮，比如印度、韓國和日本。原因很簡(jiǎn)單，讓國際拳王和業(yè)余拳手同臺(tái)對(duì)弈，必須用“異常規(guī)則”限制國際拳王的拳擊動(dòng)作，否則就會(huì)變成屠殺，而不是比賽。

目前，中國正在和“國際金融拳王”對(duì)壘，而且越來越多的“國際金融拳王”會(huì)進(jìn)入中國金融市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)。所以，防止各色衍生工具和技術(shù)花樣被資本大鱷、尤其是國際資本大鱷使用，不僅關(guān)乎人民利益，更關(guān)乎國家金融安全。

中國股市改革應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持以人民為中心。監(jiān)管與國際充分接軌，但交易規(guī)則、交易制度應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持中國特色，以人民為中心、有利于人民獲得財(cái)富增值；依據(jù)上述基本原則系統(tǒng)梳理監(jiān)管法則和交易規(guī)則，建立退市賠償機(jī)制，拒絕“極致性零和游戲”的代表性作品——量化高頻交易，限制融券做空機(jī)制。

責(zé)編：姚坤