《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 謝瑋

9月22日至24日，第五屆外灘金融峰會(huì)如期舉行。今年峰會(huì)以“邁向新征程的中國(guó)與世界：復(fù)蘇與挑戰(zhàn)”為主題，反映了各方對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的期待和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的擔(dān)憂。

后疫情時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨哪些挑戰(zhàn)？當(dāng)前國(guó)際環(huán)境紛繁復(fù)雜，多邊合作面臨哪些挑戰(zhàn)？邁向新征程中，新動(dòng)能在哪里？如何在充滿不確定性的全球變局中，找到和平與發(fā)展的穩(wěn)定之錨？在峰會(huì)上，多國(guó)嘉賓對(duì)此進(jìn)行了研判和建言。

視覺(jué)中國(guó)

堅(jiān)持合作發(fā)展，共迎新老挑戰(zhàn)

美國(guó)前國(guó)務(wù)卿基辛格在開(kāi)幕式上說(shuō)，過(guò)去50年里，中美關(guān)系的主基調(diào)始終是合作。當(dāng)前，中美關(guān)系確實(shí)變得更加復(fù)雜，但前景依然光明。他強(qiáng)調(diào)，脫鉤對(duì)中美兩國(guó)來(lái)說(shuō)都是不利的，重中之重是中美之間應(yīng)加強(qiáng)相互溝通和了解。在當(dāng)今的國(guó)際關(guān)系中，不能忽略中國(guó)，真正的全球化進(jìn)程不能沒(méi)有中國(guó)參與。

基辛格特別指出，人工智能技術(shù)的發(fā)展必須得到有效管控，而這可以成為中美對(duì)話與合作的領(lǐng)域。同時(shí)，其他國(guó)家也應(yīng)參與進(jìn)來(lái)，共同制定人工智能時(shí)代的全球治理體系規(guī)則。

“復(fù)雜”與“合作”，這也是美國(guó)第70任財(cái)政部長(zhǎng)羅伯特·魯賓(Robert RUBIN)對(duì)中美關(guān)系的判斷和期許。他強(qiáng)調(diào)，中美究竟是塑造建設(shè)性關(guān)系還是對(duì)抗性關(guān)系，將深刻影響國(guó)際秩序的發(fā)展前景。兩國(guó)只有努力在關(guān)鍵議題上尋求合作，才能實(shí)現(xiàn)雙方利益，同時(shí)也將惠及世界各國(guó)。

歐洲委員會(huì)常務(wù)副主席東布羅夫斯基斯則表示，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)在幾乎所有的全球價(jià)值鏈中發(fā)揮著重要作用。過(guò)去幾十年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的支撐。加強(qiáng)與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)，對(duì)歐盟來(lái)說(shuō)意義重大。

“一系列沖擊正在促使各國(guó)將政策重點(diǎn)從效率轉(zhuǎn)向韌性，我們不應(yīng)低估這些挑戰(zhàn)和地緣政治變化的嚴(yán)重性。歐盟和中國(guó)可以作為合作伙伴，共同努力應(yīng)對(duì)這些問(wèn)題。” 東布羅夫斯基斯特別指出了合作的重要性。

“現(xiàn)在全球面臨多重的挑戰(zhàn)和危機(jī)，新老挑戰(zhàn)彼此交織?！蓖鉃┓鍟?huì)國(guó)際顧問(wèn)委員會(huì)主席、法蘭西倫理政治科學(xué)院院長(zhǎng)、歐洲央行原行長(zhǎng)特里謝認(rèn)為，地緣政治緊張，通脹卷土重來(lái)，以人工智能為代表的技術(shù)發(fā)展對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，這些都要去深度理解并妥善解決。

“當(dāng)前全球都面臨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)的挑戰(zhàn)。因?yàn)楦鞣矫嬖?，全球?jīng)濟(jì)格局正面臨著重大調(diào)整和變化，但是全球依然有共同任務(wù)、共同訴求?！蓖鉃┙鹑诜鍟?huì)組委會(huì)執(zhí)行主席、上海新金融研究院理事長(zhǎng)屠光紹說(shuō)，所以，依然要奏響交流互動(dòng)、促進(jìn)合作的主旋律。同時(shí)，依然要寫(xiě)好加強(qiáng)協(xié)商、攜手共進(jìn)的大文章。這就更需要以對(duì)話推動(dòng)共識(shí)，以共識(shí)加強(qiáng)合作。

視覺(jué)中國(guó)

中國(guó)發(fā)展帶給世界的是新機(jī)遇

“新興市場(chǎng)已經(jīng)顯示出相當(dāng)強(qiáng)的韌性，其在加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提高生活水平方面仍大有可為。要想取得成功就必須從現(xiàn)在開(kāi)始進(jìn)行艱難的改革，即使今天的改革可能要到未來(lái)才能見(jiàn)效。但這是一項(xiàng)非常值得的投資，也是國(guó)際貨幣基金組織隨時(shí)做好支持準(zhǔn)備的投資。”國(guó)際貨幣基金組織第一副總裁吉塔·戈皮納特（Gita Gopinath）在2023外灘金融峰會(huì)上如是說(shuō)。

戈皮納特表示，如果將新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體（EMs）看作一個(gè)整體，它們一直是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大引擎。40年來(lái)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在全球產(chǎn)量中所占的份額已從少于40%上升到今天的近60%。在經(jīng)歷了三年的新冠疫情、俄烏沖突和一系列極端氣候事件后，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體也表現(xiàn)出了驚人的韌性。

“與世界主要經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度仍然處于領(lǐng)先地位。應(yīng)當(dāng)看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也面臨需求不足、企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、風(fēng)險(xiǎn)隱患較多等挑戰(zhàn)。同樣應(yīng)當(dāng)看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性足、潛力大，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有也不會(huì)改變。” 9月23日在外灘金融峰會(huì)上，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)寧吉喆這樣說(shuō)。

寧吉喆表示，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的態(tài)勢(shì)。今年初，市場(chǎng)曾預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)一個(gè)快速修復(fù)過(guò)程，但實(shí)際恢復(fù)的過(guò)程既在持續(xù)又有波動(dòng)。一季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)4.5%、環(huán)比增長(zhǎng)2.2%，二季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)6.3%、環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，7月份若干指標(biāo)不盡如人意，8月份主要指標(biāo)邊際改善。

寧吉喆認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景可期，很多領(lǐng)域都有很大潛力：居民消費(fèi)空間廣、潛力大；中國(guó)優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給缺口多、潛力大；中國(guó)創(chuàng)新發(fā)展的動(dòng)能在，潛力大；中國(guó)全面深化改革在路上、潛力大；中國(guó)對(duì)外開(kāi)放市場(chǎng)闊、潛力大。

“中國(guó)有14億人口、4億多中等收入群體、2.64億60歲以上老年人，他們對(duì)住房、看病、求學(xué)、養(yǎng)老、育幼等需求很大，滿足人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要的空間廣闊?！睂幖獑凑f(shuō)。此外，在優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給的缺口方面，比如在城市地下綜合管網(wǎng)建設(shè)、建筑節(jié)能低碳改造、產(chǎn)業(yè)綠色化數(shù)字化轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域，中國(guó)有較多的潛力空間以及歷史欠賬，這是今后必須要做的事情，亟須加大投資補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)，其資金來(lái)源可以通過(guò)發(fā)行專項(xiàng)債、長(zhǎng)期債等多渠道解決。

“人力資源豐富仍然是中國(guó)的一個(gè)顯著優(yōu)勢(shì)。” 寧吉喆說(shuō)，目前中國(guó)接受高等教育的人口已經(jīng)達(dá)到2.4億，新增勞動(dòng)力平均受教育年限已達(dá)到14年，近5年畢業(yè)的大學(xué)生4000多萬(wàn)人，這些高素質(zhì)人員的聰明才智亟待發(fā)揮，人才紅利、工程師紅利急需釋放。

“為此，須拆除那些阻礙創(chuàng)新的藩籬，比如，一些新產(chǎn)業(yè)和新業(yè)態(tài)仍然受到限制、創(chuàng)新的生態(tài)環(huán)境還不完善、發(fā)明創(chuàng)造歸屬和權(quán)益分配改革仍不到位、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)在一些方面也還沒(méi)落實(shí)，打破藩籬才能方便越來(lái)越多的高素質(zhì)人員投入創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造。”寧吉喆說(shuō)，這必將大幅提高各行業(yè)的生產(chǎn)率，有利于把中國(guó)打造成科技創(chuàng)新的“夢(mèng)工廠”和“試驗(yàn)田”，既可以為中國(guó)構(gòu)建新發(fā)展格局提供動(dòng)力支撐，也可以為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)繁榮培育新的增長(zhǎng)引擎。

他表示，中國(guó)的發(fā)展帶給世界的不是風(fēng)險(xiǎn)，而是合作的新機(jī)遇。中國(guó)將以加快構(gòu)建新發(fā)展格局助力構(gòu)建開(kāi)放型世界經(jīng)濟(jì)，為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入新動(dòng)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化朝著更加開(kāi)放、包容、普惠、平衡、共贏的方向發(fā)展。

日本“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”之鑒

今年以來(lái)，關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表衰退理論的輿論熱度較高。

在2023外灘金融峰會(huì)上，提出該理論的野村證券研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明與中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定就此展開(kāi)了對(duì)談。

辜朝明解釋了提出資產(chǎn)負(fù)債表衰退理論概念的背景：在1997、1998年左右，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂，大家對(duì)資金沒(méi)有需求，而是在不斷償付債務(wù)，這可能會(huì)帶來(lái)資產(chǎn)負(fù)債表問(wèn)題。大家在泡沫期間加了杠桿，泡沫破滅后資產(chǎn)價(jià)格下降，但負(fù)債并沒(méi)有下降，所以資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)際上處于破產(chǎn)邊緣。日本花了20年時(shí)間修復(fù)了資產(chǎn)負(fù)債表。

“如果沒(méi)有人借錢(qián)，大家都在修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，那么貨幣政策基本上就沒(méi)用了?！?辜朝明進(jìn)一步解釋了資產(chǎn)負(fù)債表衰退的后果。在他看來(lái)，“在資產(chǎn)負(fù)債表衰退中，政府必須借錢(qián)才能保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)。央行應(yīng)該是最后的借貸人，政府是最后的貸款人”。

如何判斷是否進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表衰退？辜朝明表示：“要知道誰(shuí)在借錢(qián)，誰(shuí)在貸款。”“如果大家都比較擔(dān)心未來(lái)，不想借錢(qián)，還在還錢(qián)，這種情況持續(xù)下去就可能陷入資產(chǎn)負(fù)債表衰退?！?/p>

在辜朝明看來(lái)，美國(guó)、歐洲、日本都存在資產(chǎn)負(fù)債表的問(wèn)題。日本雖然做得不夠好，但最終還是使得經(jīng)濟(jì)能夠保持運(yùn)轉(zhuǎn)。

他表示，歐洲經(jīng)濟(jì)應(yīng)該進(jìn)行結(jié)構(gòu)化改革，但問(wèn)題是歐洲的資產(chǎn)負(fù)債表問(wèn)題沒(méi)有解決。首要任務(wù)是要把資產(chǎn)負(fù)債表問(wèn)題解決，否則經(jīng)濟(jì)會(huì)每況愈下，經(jīng)濟(jì)衰退不會(huì)等到結(jié)構(gòu)化改革之后再進(jìn)行。

余永定則明確指出：“到目前為止，還不能說(shuō)中國(guó)正在經(jīng)歷‘資產(chǎn)負(fù)債表衰退’。”

他認(rèn)為，中國(guó)需要通過(guò)擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)。中國(guó)政府應(yīng)該放棄馬斯特里赫特條約標(biāo)準(zhǔn)，采取更加現(xiàn)實(shí)的措施，也許應(yīng)該更加重視通脹目標(biāo)，例如，如果通脹率低于3%，就需要采取擴(kuò)張性的財(cái)政與貨幣政策。

“中國(guó)的困擾并不是通脹，這種情況下用一下擴(kuò)張性的財(cái)政政策不難?！庇嘤蓝ū硎?，目前很重要的一點(diǎn)是通過(guò)擴(kuò)張的財(cái)政政策和貨幣政策打造一個(gè)環(huán)境，鼓勵(lì)企業(yè)投資、刺激老百姓消費(fèi)?！叭绻痪邆溥@樣的大環(huán)境，我們很難讓企業(yè)投資，也很難讓家庭敢花錢(qián)?！?/p>

余永定提出，通過(guò)積極采取行動(dòng)，避免“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”。具體而言，一要采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，二要妥善處理房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的債務(wù)問(wèn)題，三要更好地處理地方政府債務(wù)問(wèn)題。“要留政策空間，要有回旋余地，要把這些問(wèn)題做好才行?！?/p>

（本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2023年第18期）