2023年第10期《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》封面

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 記者  伍素文丨深圳報(bào)道

“2016、2017年的時(shí)候，你在深圳的星巴克喝咖啡，旁邊至少有兩三個(gè)人在介紹他的商業(yè)計(jì)劃書?，F(xiàn)在很少見(jiàn)了，大家不愛(ài)投互聯(lián)網(wǎng)這種商業(yè)模式類的項(xiàng)目，還不如投硬科技，而搞科技的那些人不會(huì)經(jīng)常跑出來(lái)。”深圳前海海創(chuàng)孵化器有限公司創(chuàng)始合伙人、深圳創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資聯(lián)合體產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)部部長(zhǎng)許遵彬向記者描述了這個(gè)現(xiàn)象。

現(xiàn)階段的投資就是硬科技，已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。當(dāng)前，從地方政府到創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，各地對(duì)硬科技項(xiàng)目的投入熱情高漲，在深圳，連村集體也開(kāi)始入局，合作設(shè)立投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資基金。

創(chuàng)業(yè)投資是金融支持科技創(chuàng)新的重要資本引擎。作為中國(guó)三大創(chuàng)投重鎮(zhèn)之一，截至2022年年底，深圳的創(chuàng)投類基金規(guī)模同比增長(zhǎng)33%，全年創(chuàng)投市場(chǎng)新募集資金近1100億元，累計(jì)投資項(xiàng)目超過(guò)1300個(gè)，居于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。

對(duì)深圳來(lái)說(shuō)，搞錢與搞科技，都是認(rèn)真的。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者 伍素文I攝

深圳地鐵上與“20+8”相關(guān)的廣告

流水的風(fēng)口，鐵打的硬科技

從“三來(lái)一補(bǔ)”的加工貿(mào)易、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，到高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，再到如今的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，40多年來(lái)，深圳的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃經(jīng)過(guò)多輪調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力也在快速切換。

2022年深圳市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重超過(guò)了四成。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資活躍，今年一季度，深圳工業(yè)投資增長(zhǎng)33.7%，高技術(shù)制造業(yè)投資增長(zhǎng)33.2%，其中，電子及通信設(shè)備制造投資增長(zhǎng)39.3%。

去年6月，深圳提出培育發(fā)展壯大“20+8”產(chǎn)業(yè)集群，即圍繞新一代電子信息、新材料、生物醫(yī)藥與健康等七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展20個(gè)產(chǎn)業(yè)集群，以及發(fā)展合成生物、區(qū)塊鏈、空天技術(shù)、腦科學(xué)與類腦智能等八大未來(lái)產(chǎn)業(yè)。在2023年深圳市重大項(xiàng)目名錄中，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目有247個(gè)，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，包括半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、智能制造等在內(nèi)的硬科技項(xiàng)目占比接近一半。

如果沿時(shí)間線和細(xì)分賽道來(lái)看，2020年初生物醫(yī)藥受到火熱追捧，2021年輪到了新能源，如今則是人工智能受青睞。“風(fēng)口一直在變，但不變的是這些都是硬科技。”許遵彬說(shuō)。

他表示，現(xiàn)在大家寧可把資金投給硬科技的項(xiàng)目和企業(yè)，讓他們?nèi)プ鲅邪l(fā)、補(bǔ)充研發(fā)部門、做市場(chǎng)化拓展，也不太想把資金投給需要燒錢搶市場(chǎng)、打知名度的商業(yè)模式類項(xiàng)目?；ヂ?lián)網(wǎng)之類的項(xiàng)目，在深圳投的比例已經(jīng)越來(lái)越小。

各類創(chuàng)投機(jī)構(gòu)為投資活動(dòng)提供了金融支持。深創(chuàng)投成立24年，可以說(shuō)是國(guó)資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)中做得最早的代表之一。

近年來(lái)，深創(chuàng)投不斷加大在深硬科技的投資力度。2022年投資深圳“20+8”產(chǎn)業(yè)43個(gè)項(xiàng)目，實(shí)際出資金額合計(jì)25億元，投資領(lǐng)域涵蓋半導(dǎo)體與集成電路、高端醫(yī)療器械、精密儀器設(shè)備、軟件與信息服務(wù)、新材料、新能源、合成生物學(xué)等。

深創(chuàng)投受托管理政府引導(dǎo)基金6只，合計(jì)規(guī)模達(dá)1567億元，其中規(guī)模最大的是深圳市引導(dǎo)基金。到2022年底，市引導(dǎo)基金已投子基金群數(shù)量為146只，規(guī)模約4700億元。截至目前，市引導(dǎo)基金已累計(jì)直投項(xiàng)目近3100個(gè)，投資總額近2300億元，其中85%以上項(xiàng)目屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且超80%項(xiàng)目屬于新一代電子信息、數(shù)字與時(shí)尚、高端制造裝備、綠色低碳、生物醫(yī)藥與健康、新材料、海洋產(chǎn)業(yè)等“20+8”產(chǎn)業(yè)集群領(lǐng)域。

對(duì)于投資邏輯，深創(chuàng)投堅(jiān)持的是確定性投資。據(jù)介紹，在賽道選擇上，深創(chuàng)投主要從以下三方面考慮：（1）是否是國(guó)家大力提倡的。產(chǎn)業(yè)要具有明確的政策預(yù)期，與國(guó)家戰(zhàn)略相悖的賽道堅(jiān)決不投。（2）技術(shù)是否具有較高的門檻，不會(huì)輕易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿甚至超越。（3）市場(chǎng)是否具有較快的行業(yè)增速以及較大的市場(chǎng)空間。

“‘卡脖子’領(lǐng)域是我們的重點(diǎn)投資方向，深創(chuàng)投在每個(gè)硬科技領(lǐng)域都有相應(yīng)背景的研究員和博士后，他們持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)布局研究，形成關(guān)鍵核心技術(shù)‘卡脖子’清單，并轉(zhuǎn)化為重點(diǎn)投資清單。投資經(jīng)理及專職委員會(huì)從多個(gè)維度判斷項(xiàng)目?jī)r(jià)值，包括科創(chuàng)屬性、成長(zhǎng)性、技術(shù)門檻、團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)空間、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、估值水平等。”深創(chuàng)投相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示。

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的“保姆”角色越來(lái)越深

“深圳到處都是金融中心。”本地人的這個(gè)觀感并非夸張。這得益于深圳在打造風(fēng)險(xiǎn)投資體系上走得很早，打下了基礎(chǔ)。

從第一家本地?fù)?dān)保公司到第一家深圳風(fēng)險(xiǎn)投資公司、國(guó)有咨詢顧問(wèn)公司等，深圳在上世紀(jì)90年代下半場(chǎng)搭建起了一個(gè)較為完整的風(fēng)險(xiǎn)投資體系。1999年10月，在深圳召開(kāi)的首屆高交會(huì)宣布2000年開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資迎來(lái)了火熱發(fā)展。2000年前后，深創(chuàng)投、達(dá)晨財(cái)智、同創(chuàng)偉業(yè)等一批本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)相繼成立。

2003年，深圳出臺(tái)了國(guó)內(nèi)首個(gè)創(chuàng)投地方法規(guī)，并先后出臺(tái)了系列政策文件，構(gòu)建起了全國(guó)規(guī)模最大的天使母基金和銀?；鸺海瑸閯?chuàng)投業(yè)發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)的環(huán)境和堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

香港中文大學(xué)（深圳）理事、深圳市原副市長(zhǎng)唐杰說(shuō)，很多創(chuàng)投企業(yè)經(jīng)常會(huì)把投資系列的企業(yè)請(qǐng)來(lái)一起開(kāi)會(huì)，交流創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，相當(dāng)于一個(gè)創(chuàng)新俱樂(lè)部。

譬如，英諾天使基金每月都會(huì)搞一次對(duì)接會(huì)，除了聯(lián)系LP，也聯(lián)系很多央企，比如中石化、中石油、國(guó)電投以及新能源汽車廠商，設(shè)定一個(gè)主題讓他們跟創(chuàng)業(yè)公司對(duì)接，把大企業(yè)的創(chuàng)新和小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)結(jié)合起來(lái)。“先進(jìn)制造業(yè)太需要這些了，如果做制造業(yè)的企業(yè)把場(chǎng)景開(kāi)放出來(lái)給創(chuàng)業(yè)公司，會(huì)是一個(gè)雙贏的局面。” 該基金創(chuàng)始合伙人李竹在5月中旬舉行的ISG國(guó)際創(chuàng)投節(jié)上講道。

再比如，深創(chuàng)投堅(jiān)持“三分投資、七分服務(wù)”理念，通過(guò)資源整合、資本運(yùn)作、監(jiān)督規(guī)范、培訓(xùn)輔導(dǎo)等多種方式助推投資企業(yè)快速健康發(fā)展。包括在產(chǎn)業(yè)對(duì)接方面，對(duì)內(nèi)促進(jìn)已投企業(yè)內(nèi)部達(dá)成合作，如幫助數(shù)碼大方對(duì)接皓澤電子、瑞波光電對(duì)接杰普特光電等。對(duì)外組織達(dá)觀、數(shù)碼大方、鴻之微、馭勢(shì)科技等38家已投企業(yè)參加飛書、網(wǎng)易等龍頭企業(yè)走訪活動(dòng)等。

作為創(chuàng)投行業(yè)龍頭，深創(chuàng)投也會(huì)通過(guò)管理深圳市政府引導(dǎo)基金，起到扶持機(jī)構(gòu)、提升本地創(chuàng)投競(jìng)爭(zhēng)力的作用。一方面注重與本地頭部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)密切合作，持續(xù)助力深圳市產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展；另一方面也注重扶持本地中小創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，在合作的近60家本地機(jī)構(gòu)中，有30多家機(jī)構(gòu)是專業(yè)型的新生代中小創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，如分享投資（專注生物醫(yī)藥領(lǐng)域）、鴻泰（專注集成電路EDA領(lǐng)域）等，通過(guò)自身頭部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)影響力和成熟投資管理經(jīng)驗(yàn)帶動(dòng)本地中小創(chuàng)投機(jī)構(gòu)逐步發(fā)展壯大且更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

許遵彬告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，如今創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的“保姆”角色越來(lái)越深了。以前就是募投管退，現(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)一方面投、一方面要幫被投企業(yè)找各種資源，比如下一個(gè)投資人、產(chǎn)業(yè)合作方，甚至要幫忙賣產(chǎn)品，“因?yàn)楝F(xiàn)在整個(gè)環(huán)境比較難，項(xiàng)目一不小心可能就廢了”。機(jī)構(gòu)間的聯(lián)動(dòng)也多了很多。因?yàn)橄乱惠喌耐顿Y人要提前找好，而聯(lián)動(dòng)多對(duì)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)也是很好的幫助。一些新興的投資機(jī)構(gòu)也開(kāi)始做得不錯(cuò)，更偏向于投中小企業(yè)或項(xiàng)目。

在建的深圳金融文化中心項(xiàng)目

各區(qū)也卷起來(lái)了

深圳是公認(rèn)的中國(guó)最像硅谷的城市。盡管在原始創(chuàng)新能力、支撐原始創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)投資能力等方面仍有距離，但其活躍的創(chuàng)投風(fēng)投資本、高度市場(chǎng)化的運(yùn)作、開(kāi)放包容的地方風(fēng)氣，這些都為投資人所津津樂(lè)道。

“大概六七年以前，我們這樣的企業(yè)幾乎沒(méi)有見(jiàn)過(guò)任何一個(gè)政府部門，最近幾年由于拿政府引導(dǎo)基金才開(kāi)始打交道。深圳的政府部門是你‘看不到’的存在。用廣東省發(fā)展改革委主任、省大灣區(qū)辦主任、深圳原副市長(zhǎng)艾學(xué)峰的話說(shuō)‘平時(shí)不用找我們，有空可以嘗試找一下我們’。深圳是這樣的城市，這些特點(diǎn)其他地方不容易復(fù)制。”基石資產(chǎn)管理股份有限公司董事長(zhǎng)張維在ISG國(guó)際創(chuàng)投節(jié)上說(shuō)。

許遵彬也認(rèn)為，深圳的創(chuàng)投環(huán)境能發(fā)展起來(lái)取決于本地海納百川的開(kāi)放態(tài)度，很多東西愿意去嘗試，也愿意給很多第三方單位機(jī)會(huì)來(lái)組織承辦對(duì)接活動(dòng)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，展示的機(jī)會(huì)也很多。

他提到，前海海創(chuàng)承辦了一次面對(duì)中小企業(yè)的關(guān)于人才、融資的培訓(xùn)活動(dòng)，政府會(huì)補(bǔ)貼80%的費(fèi)用鼓勵(lì)企業(yè)參加學(xué)習(xí)。深圳市中小企業(yè)服務(wù)局的觀察員會(huì)在現(xiàn)場(chǎng)觀察活動(dòng)組織情況、審核組織單位的資質(zhì)，在現(xiàn)場(chǎng)聽(tīng)到企業(yè)提出的問(wèn)題，也會(huì)及時(shí)解答或者后續(xù)對(duì)接。這種服務(wù)意識(shí)讓他印象深刻。

近年來(lái)，深圳政府在引導(dǎo)創(chuàng)投發(fā)展上頻頻發(fā)力，持續(xù)推動(dòng)科創(chuàng)項(xiàng)目和資本交流互動(dòng)對(duì)接。

去年年底，深圳推出“20+8”產(chǎn)業(yè)集群基金總體規(guī)劃：按照“一個(gè)產(chǎn)業(yè)集群至少有一只基金配套支持”的理念，由深圳市引導(dǎo)基金公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，將由市、區(qū)引導(dǎo)基金聯(lián)合出資，分類分批逐步設(shè)立，聯(lián)手社會(huì)資本打造一個(gè)近千億元規(guī)模的產(chǎn)業(yè)基金集群。

從去年11月起，每月8日被設(shè)置為“深圳創(chuàng)投日”，吸引代表科技前沿的路演項(xiàng)目、國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資本聚集對(duì)接?；顒?dòng)目前已舉辦7期，深圳7個(gè)區(qū)累計(jì)實(shí)現(xiàn)規(guī)模超816億元的重大基金簽約落地、有估值近千億元的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行路演展示。

深圳每個(gè)區(qū)的定位不同，產(chǎn)業(yè)發(fā)展特色也不同，福田是傳統(tǒng)的金融強(qiáng)區(qū)，南山是高科技企業(yè)的沃土，龍華區(qū)以電子信息、高端裝備、生物醫(yī)藥、時(shí)尚創(chuàng)意等為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，坪山區(qū)主打“智能車、創(chuàng)新藥、中國(guó)芯”，寶安區(qū)打造世界級(jí)先進(jìn)制造業(yè)高地……

在發(fā)展創(chuàng)投風(fēng)投上，各區(qū)也卷了起來(lái)，紛紛加快落實(shí)深圳市建設(shè)國(guó)際風(fēng)投創(chuàng)投中心的戰(zhàn)略部署。

比如，福田繼去年6月宣布打造大灣區(qū)首個(gè)國(guó)際風(fēng)投創(chuàng)投集聚街區(qū)后，今年1月上線全國(guó)首個(gè)上市公司產(chǎn)業(yè)投資創(chuàng)新發(fā)展服務(wù)平臺(tái)——香蜜湖上市公司CVC創(chuàng)新中心，并發(fā)揮400多家A股上市公司的力量服務(wù)“20+8”戰(zhàn)略。此外，還與優(yōu)秀創(chuàng)投公司合作，建立優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的引入和孵化培育體系。

去年4月，南山區(qū)在深圳市級(jí)層面發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)深圳風(fēng)投創(chuàng)投持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》后，從區(qū)層面跟進(jìn)扶持政策，在去年12月發(fā)布《南山區(qū)促進(jìn)風(fēng)投創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)扶持措施》，對(duì)落戶機(jī)構(gòu)最高獎(jiǎng)1億元，在項(xiàng)目投資、經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)等方面也給出真金白銀的獎(jiǎng)勵(lì)。

寶安計(jì)劃在5年內(nèi)投入財(cái)政資金180億元，聯(lián)合優(yōu)秀的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵龍頭企業(yè)，撬動(dòng)社會(huì)資本共同打造產(chǎn)融合作發(fā)展基金，形成總規(guī)模超過(guò)2000億元的基金群。

張維分析稱，深圳有完善的產(chǎn)業(yè)配套。當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈上游圍繞核心企業(yè)、頂尖的硬科技企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)的集聚和協(xié)同，產(chǎn)業(yè)鏈下游形成技術(shù)與人才外溢，后者遇到密集資金和資本就容易創(chuàng)業(yè)。科技企業(yè)、資本、人才包括企業(yè)家型人才，互相推動(dòng)，彼此成就，這是中國(guó)其他城市想模仿深圳模仿不了的。

值得一提的是，記者在深交所面對(duì)未上市企業(yè)股權(quán)市場(chǎng)打造的投融資綜合服務(wù)平臺(tái)上以企業(yè)身份注冊(cè)，但沒(méi)有完成驗(yàn)證步驟。第二天便收到工作人員致電跟進(jìn)：“您注冊(cè)后續(xù)有任何問(wèn)題，都可以隨時(shí)聯(lián)系我們，或者加您的微信溝通也可以，我們隨時(shí)可以給您提供服務(wù)。”

（本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2023年第10期）